2025年股市整体呈现震荡上行趋势，标普500指数上半年累计上涨5.5%，并创下历史新高。然而，在贸易政策不确定性仍存的背景下，市场后续上涨空间存疑。在此环境下，部分上半年表现疲软的股票可能迎来估值修复机会，其中联合健康集团（UNH）和Marvell Technology（MRVL）值得关注。这两只股票尽管上半年大幅下跌，但基本面仍具韧性，下半年或有望跑赢大盘。
联合健康集团作为美国最大的医疗保险和健康服务公司之一，2025年上半年股价累计下跌38%，市值缩水至约2750亿美元。这一跌幅远超市场预期，尤其对于一家长期稳健增长的行业龙头而言，当前的市盈率仅13倍，显著低于标普500指数24倍的平均水平，估值吸引力凸显。
尽管公司面临医疗政策调整、成本上升等挑战，并因此撤回年度业绩指引，但长期增长目标（13%-16%）仍具可行性。新任首席执行官斯蒂芬·赫姆斯利（Stephen Hemsley）的回归可能带来更稳定的管理策略。此外，市场对医疗保健板块的预期已降至低位，若下半年业绩出现改善迹象，联合健康有望迎来估值修复行情。
Marvell作为数据中心和AI芯片领域的重要供应商，2025年上半年股价下跌30%，主要因市场对其增长预期的短期修正。然而，该公司在AI定制芯片（ASIC）市场的竞争力仍然强劲，最新季度营收同比增长63%，达19亿美元，显示其在高性能计算市场的领先地位。
尽管此前业绩指引不及预期，但AI基础设施投资仍在加速。若下半年数据中心和AI芯片需求持续增长，Marvell的业绩和股价均有望迎来反弹。
若市场情绪回暖，这两只股票可能成为下半年跑赢大盘的潜力标的。不过，投资者仍需关注政策风险（医疗改革）及芯片行业周期波动的影响，以把握最佳入场时机。
