American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
构筑美国国防关键金属自主供应链
2025年上半年，石墨市场在供应过剩与贸易摩擦的双重压力下艰难前行。价格自2024年下跌10%-20%后，今年上半年继续承压，中美市场分化加剧。
在中国国内价格持续低迷之际，欧美市场因供应转向非中国来源而呈现紧张态势。关税政策、供应链安全调查和阳极材料争端成为影响上半年市场的关键因素。
2025年初，石墨价格已跌至多年低点。Fastmarkets报告显示，5月份中国天然鳞片石墨价格创下自2018年有记录以来的最低水平。
这种颓势源于美国政府对华贸易政策的急剧转变。1月，美国商务部正式对从中国进口的活性阳极材料发起反倾销和反补贴调查，指控中国生产商通过补贴或倾销定价不公平地削弱国内制造商。
5月，商务部发布反补贴调查初步肯定性裁定，部分生产商面临高达721.03%的补贴税率，其他企业税率为6.55%。7月的初步裁定确认存在倾销行为，并施加了93.5%的临时关税。如最终裁定成立，高额关税可能于今年秋季生效并持续至少五年。
尽管全球石墨矿产供应从2020年的96.6万公吨增长至2024年的160万公吨，但对这种关键电池金属未来供应的担忧依然存在。
国际能源署（IEA）报告指出：“到2035年，稀土元素供应似乎充足，但稀土和石墨的供应集中仍然是关键漏洞。”在电动汽车需求增长推动下，石墨需求预计在2040年前翻一番。中国在石墨领域占据主导地位，几乎贡献了近期的全部供应增长。到2035年，中国预计将供应全球约80%的电池级石墨。
虽然IEA预计未来十年中国市场主导地位将有所减弱， 马达加斯加和莫桑比克等新兴采矿供应商正在崛起，但精炼和加工能力的多元化进程仍远远落后。
为应对中国的控制，美国积极采取行动遏制对中国石墨阳极的依赖（中国占全球阳极产量的95%以上）。自2024年6月起，中国合成石墨阳极的关税从零升至160%。
北美生产商甚至申请了高达920%的关税。中国则以对美国石油焦和针状焦征收84%的进口关税作为回应。
Fastmarkets金属与采矿首席顾问Amy Bennett指出：“美国电动汽车和电池生产商近年来一直努力保持从中国进口石墨阳极的免关税状态，但在过去九个月中，他们的努力被证明是徒劳的。”贸易数据显示，2024年美国电动汽车行业所有的石墨阳极进口均来自中国，这使得美国汽车制造商和电池生产商面临成本上升的压力。
未来十年，随着能源转型和电动汽车普及加速，全球电池级石墨需求预计将激增600%。但在当前低迷的价格环境下，在中国以外开发新供应在经济上仍不可行——这一挑战正在加剧即将到来的供应危机。
美国地质调查局数据显示，美国不生产石墨，2024年完全依赖进口满足国内需求，使其和其他非中国市场处于脆弱地位。
历史提供了警示先例：2010年中国限制出口后，稀土价格上涨了十倍。IEA警告称，如果锂、镍或石墨出现类似中断，价格可能会飙升5到10倍，推动全球平均电池组成本上升20%至50%。如此涨幅将削弱电动汽车的可承受性，减缓普及速度，并威胁清洁能源转型的进程。
尽管上半年市场面临重重挑战，分析师仍预计下半年随着库存正常化，石墨价格可能出现适度复苏，但合成石墨的竞争可能限制涨幅。
中美贸易关系走向、关税政策的最终裁定以及中国如何应对外部关税压力，将成为影响下半年市场的关键变量。全球石墨市场正在地缘政治博弈与市场基本面之间寻找新的平衡点。
