American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
構築美國國防關鍵金屬自主供應鏈
2025年上半年，石墨市場在供應過剩與貿易摩擦的雙重壓力下艱難前行。價格自2024年下跌10%-20%後，今年上半年繼續承壓，中美市場分化加劇。
在中國國內價格持續低迷之際，歐美市場因供應轉向非中國來源而呈現緊張態勢。關稅政策、供應鏈安全調查和陽極材料爭端成為影響上半年市場的關鍵因素。
2025年初，石墨價格已跌至多年低點。Fastmarkets報告顯示，5月份中國天然鱗片石墨價格創下自2018年有記錄以來的最低水平。
這種頹勢源於美國政府對華貿易政策的急劇轉變。1月，美國商務部正式對從中國進口的活性陽極材料發起反傾銷和反補貼調查，指控中國生產商通過補貼或傾銷定價不公平地削弱國內制造商。
5月，商務部發布反補貼調查初步肯定性裁定，部分生產商面臨高達721.03%的補貼稅率，其他企業稅率為6.55%。7月的初步裁定確認存在傾銷行為，並施加了93.5%的臨時關稅。如最終裁定成立，高額關稅可能於今年秋季生效並持續至少五年。
盡管全球石墨礦產供應從2020年的96.6萬公噸增長至2024年的160萬公噸，但對這種關鍵電池金屬未來供應的擔憂依然存在。
國際能源署（IEA）報告指出：“到2035年，稀土元素供應似乎充足，但稀土和石墨的供應集中仍然是關鍵漏洞。”在電動汽車需求增長推動下，石墨需求預計在2040年前翻一番。中國在石墨領域占據主導地位，幾乎貢獻了近期的全部供應增長。到2035年，中國預計將供應全球約80%的電池級石墨。
雖然IEA預計未來十年中國市場主導地位將有所減弱， 馬達加斯加和莫桑比克等新興采礦供應商正在崛起，但精煉和加工能力的多元化進程仍遠遠落後。
為應對中國的控制，美國積極采取行動遏制對中國石墨陽極的依賴（中國占全球陽極產量的95%以上）。自2024年6月起，中國合成石墨陽極的關稅從零升至160%。
北美生產商甚至申請了高達920%的關稅。中國則以對美國石油焦和針狀焦征收84%的進口關稅作為回應。
Fastmarkets金屬與采礦首席顧問Amy Bennett指出：“美國電動汽車和電池生產商近年來一直努力保持從中國進口石墨陽極的免關稅狀態，但在過去九個月中，他們的努力被證明是徒勞的。”貿易數據顯示，2024年美國電動汽車行業所有的石墨陽極進口均來自中國，這使得美國汽車制造商和電池生產商面臨成本上升的壓力。
未來十年，隨著能源轉型和電動汽車普及加速，全球電池級石墨需求預計將激增600%。但在當前低迷的價格環境下，在中國以外開發新供應在經濟上仍不可行——這一挑戰正在加劇即將到來的供應危機。
美國地質調查局數據顯示，美國不生產石墨，2024年完全依賴進口滿足國內需求，使其和其他非中國市場處於脆弱地位。
曆史提供了警示先例：2010年中國限制出口後，稀土價格上漲了十倍。IEA警告稱，如果鋰、鎳或石墨出現類似中斷，價格可能會飆升5到10倍，推動全球平均電池組成本上升20%至50%。如此漲幅將削弱電動汽車的可承受性，減緩普及速度，並威脅清潔能源轉型的進程。
盡管上半年市場面臨重重挑戰，分析師仍預計下半年隨著庫存正常化，石墨價格可能出現適度複蘇，但合成石墨的競爭可能限制漲幅。
中美貿易關系走向、關稅政策的最終裁定以及中國如何應對外部關稅壓力，將成為影響下半年市場的關鍵變量。全球石墨市場正在地緣政治博弈與市場基本面之間尋找新的平衡點。
