美国银行最新报告大幅上调了铜价的预测，明确指出铜市场正步入结构性牛市。报告将2026年铜均价预期上调11%至11,313美元/吨，2027年预期上调12.5%至13,501美元/吨，并预测价格峰值有望冲击15,000美元/吨（约合6.80美元/磅）。CME三个月期铜价格周一报10,643美元/吨，上涨1.4%。
这一乐观预期主要基于三大支撑因素：首先，供应端持续受挫，除格拉斯伯格（Grasberg）矿难外，智利Quebrada Blanca二期项目延期，第一量子Cobre Panamá无限期停产共同加剧了供应紧缺；其次，需求韧性超预期，中国电网投资与AI基础设施需求保持稳健，欧洲消费也显现复苏迹象；最后，库存危机隐现，伦敦金属交易所（LME）库存持续处于历史低位，一旦消费进一步加速，极易触发逼空行情。
本月初，位于印度尼西亚的自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）格拉斯伯格铜矿发生罕见重大事故。作为全球第二大铜矿，格拉斯伯格去年产量达81.5万吨，占全球供应量的4%。此次事故的规模与影响深度被业内称为“史无前例”。自由港初步预计，该矿可能需要到2027年才能恢复事故前产能。
事故立即引发市场震荡。自由港宣布不可抗力后，LME铜价跃升至10,485美元/吨，创15个月新高。更严峻的是，全球铜供应链本就处于紧绷状态，此次停产将加剧供需失衡。
产能损失量化分析
BMI数据显示，全球前20大铜矿产量占比达36%，它们共同面临地质条件、运营管理及社会政策等多重挑战。矿场规模越大，事故对全球供应链的冲击越显著。花旗集团警告，若价格未显著上涨刺激新供应，2026年全球铜缺口将扩大至40万吨，2027年再增35万吨缺口。
这场矿难暴露了全球铜业对超大型矿脉的过度依赖，也预示着在能源转型与AI革命推动需求长期增长的背景下，供应脆弱性或将持续推高价格波动风险。
