由传奇投资人沃伦·巴菲特执掌数十年的伯克希尔·哈撒韦公司（BRK.A，BRK.B），在其最新的投资组合中添上了一笔引人注目的新持仓。根据上周五公布的13F持仓文件，伯克希尔在第三季度斥资约43亿美元，买入1786万股谷歌母公司Alphabet（GOOG，GOOGL）的股票，截至季度末持仓价值高达51.8亿美元。这家搜索引擎巨头也一跃成为伯克希尔投资组合中的第十大重仓股。
对Alphabet的投资，在某种程度上标志着巴菲特投资哲学的又一次演进。长期以来，巴菲特对科技股敬而远之，曾在1999年表示对互联网投资持谨慎态度，认为互联网虽将深刻影响世界，但未必意味着轻松的投资决策。
然而，这位“奥马哈先知”并非一成不变。近年来，他对科技板块的态度明显软化。先是在2016年重仓苹果公司，目前苹果仍是伯克希尔最大的单一持股；后又涉足亚马逊，持有价值约23亿美元的股份。此次对Alphabet规模更大的投资，进一步印证了巴菲特在职业生涯后期，面对优质科技公司时展现出的务实与灵活性。
伯克希尔选择此时建仓Alphabet，背后逻辑耐人寻味。尽管Alphabet是“美股七巨头”成员，但年初时估值在同业中相对较低，市盈率约为20倍。这主要源于市场对该公司核心业务——搜索引擎——可能受到AI聊天机器人冲击的深切担忧。这种担忧在今年早些时候达到顶峰，当时Alphabet第一季度付费点击量增长率骤降至2%，加剧了市场对其搜索业务增长见顶的恐慌，股价也因此承压。
转机出现在7月底发布的第二季度财报。Alphabet不仅营收和盈利大幅超预期，更关键的是，付费点击量增长率回升至4%。这一数据的改善，很可能成为了伯克希尔决定出手的催化剂。它初步证明，Alphabet通过自身创新（如在搜索中整合“AI概览”和推出由Gemini大模型驱动的“AI模式”）成功抵御了外部竞争压力，守住了搜索帝国的护城河。
随后的第三季度财报进一步强化了这一积极信号，付费点击量同比增长加速至7%。这表明Alphabet的搜索生态依然稳固，用户活跃度在AI赋能下不降反升。
除了核心的搜索与广告业务（第三季度营收723亿美元，占总营收72%），Alphabet的其他业务板块也展现出强大潜力：
尽管我们无法确定这笔投资是出自巴菲特本人，还是投资副手之手，但它无疑符合巴菲特的价值投资精髓。
Alphabet拥有强大的品牌护城河，多元且强劲的现金流，以及通过AI巩固并拓展其核心业务的清晰路径。当市场因短期恐惧而低估它的价值时，伯克希尔看到了该公司长期增长的确定性。随着搜索业务担忧的缓解，云业务的盈利性高增长，以及估值依然相对合理（市盈率约28倍），伯克希尔对Alphabet的这笔巨额投资，似乎正有望成为投资史上又一个洞见未来的经典案例。
