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Drilling Value in the Silver State
作为全球规模最大的铀生产商，哈萨克斯坦国家原子能工业公司（Kazatomprom）首席执行官梅尔然・尤苏波夫近日针对本轮全球核电复苏周期明确表态，AI 电力需求爆发与全球反应堆建设提速将长期支撑行业增长，但公司始终奉行的核心经营战略不会因此动摇。
“价值优先于产量” 是 Kazatomprom 多年前便确立的核心战略，即便当前市场需求预期上调、核电产业链重获投资者关注，这一原则也不会改变。尤苏波夫表示：“我们不想让低价铀充斥市场，这是我们为利益相关方、下一代以及国家创造长期价值的方式。”
这一经营思路也折射出铀行业的普遍共识：在需求上行周期中，维持长期稳定的定价体系，比短期扩张产量更具战略意义。在尤苏波夫看来，本轮核电复兴具备坚实的长期支撑：一方面，全球可再生能源装机持续扩张，AI 相关电力消费加速增长，核电对保障电网可靠性的作用愈发关键；另一方面，能源安全焦虑下，全球公用事业企业对供应稳定性的关注度显著提升，中国、印度及中东国家均在推进大规模核电建设。其中仅中国便提出 2030 年反应堆数量超 100 座、2040 年达到 200 座的目标，有望成为全球最大核电市场。
依托哈萨克斯坦的资源禀赋、多元化客户结构与可靠供应商口碑，Kazatomprom 已在本轮复苏周期中占据先发位置。
除了巩固上游铀生产的优势地位，Kazatomprom 正探索向核燃料产业链下游延伸，目标是在本土打造涵盖转化、浓缩环节的完整核燃料循环体系，不过目前仍面临地缘政治与技术转让的显著障碍。尤苏波夫透露，随着市场环境改善、盈利空间提升，转化环节项目正获得更多关注，任何投资决策都将以商业回报和股东价值为前提。
供应链层面，公司已扩大跨里海运输通道（又称 “中间走廊”）的使用比例，近年面向西方市场的铀产品中，最高已有 65% 的货量经该通道运输，既提供了俄罗斯路线之外的替代方案，也保留了客户的运输灵活性。
尤苏波夫同时表示，Kazatomprom 上市以来股价累计上涨七倍，不仅是市场对其战略的认可，也向全球投资者展现了哈萨克斯坦的投资吸引力。该国稳定的监管框架、对国际核不扩散标准的恪守，以及与国际原子能机构的合作，持续夯实着客户与股东的信任基础。
Kazatomprom 的战略判断，根植于全球核电产业四十年周期后的复苏大势。1986 年切尔诺贝利事故曾重创全球核电发展信心，2011 年福岛事故进一步延缓行业进程，但在能源安全、低碳转型与新兴用电需求的多重驱动下，核电回归已成为全球共识，中东战事进一步加速了这一趋势。
国际能源署署长法提赫・比罗尔表示，自己 “百分之百确定核电正在回归”，且复苏势头将在美洲、欧洲与亚洲同步显现。国际原子能机构总干事拉斐尔・格罗西则表示，当前行业增长的核心动力是各方日益认识到可靠低碳电力对满足全球能源需求的关键作用。
数据显示，目前全球 31 个国家共有超 400 座在运核反应堆，另有约 70 座在建；核电贡献了全球约 10% 的发电量，占全部低碳电力的约四分之一。同时核反应堆技术持续迭代，安全性能不断提升，建设与运营成本逐步下降，为行业复苏提供了技术基础。
全球各国核电政策转向已清晰可辨，但路线分化同样显著。美国作为全球最大核电生产国，拥有 94 座在运反应堆，贡献约 30% 的全球核电发电量，该国正加码核电能力建设，目标 2050 年实现装机规模翻两番。美国副国务卿托马斯・迪南诺上月曾表示，没有核电，世界无法为工业提供动力、无法满足人工智能的需求、也无法保障能源未来。
中国目前在运反应堆 61 座，在建数量近 40 座，新增装机规模领跑全球，目标未来超越美国成为全球核电装机第一大国。欧盟委员会主席冯德莱恩公开承认，欧洲削减核电是 “战略错误”，正推动包括小型模块化反应堆在内的多项核电支持举措，这类机组预计 2030 年代初投入商用。
法国、瑞典、芬兰等国始终坚持核电发展，比利时已废除核电机组关停法案，延长机组服役寿命；另一边，德国已于 2023 年关停全部核电机组，弃核政策暂无逆转空间，西班牙仍计划 2027 年至 2035 年逐步淘汰全部 7 座在运机组。俄罗斯则走国内扩建与技术出口双线路线，同时在全球范围内承建 20 座反应堆，领跑国际核电技术输出。日本已重启 15 座福岛事故后停运的反应堆，另有 10 座处于审批重启阶段。
