就在市场一度怀疑黄金牛市是否终结之时，金价用一场凌厉的涨势宣告归来，并再次剑指历史高位。飙升的价格，转向看涨的技术形态，叠加潜在的政策东风，看涨逻辑正以前所未有的清晰度汇聚——黄金的“黄金时代”，或许才刚刚进入下半场。
周三美市午盘时段，金银价格延续凌厉涨势，黄金与白银双双触及三周高点。COMEX 12月黄金期货报每盎司4189.00美元，日内飙升73.80美元；12月白银期货劲升2.111美元至每盎司52.86美元。尽管金价在突破4100美元后涨势有所放缓，但分析师普遍认为，基本面因素依然指向金价将进一步上行。
贵金属市场的强势得益于美国政府的重新开门在即。一旦政府恢复正常运转，经济数据预计也将重启发布，这可能为美联储在12月会议上降息铺平道路，从而对黄金构成利好。
市场分析机构的态度发生显著转变。FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich上周还对黄金持悲观态度，然而他在本周二的更新报告中指出，黄金成功突破关键短期阻力位，为市场创造了新的看涨动能。同时，尽管金价仍处高位，但为期两周的回调缓解了市场的超买状况。十月的黄金暴跌不再被视为泡沫破裂。投机者确实推高了金价，速度过快。然而，他们中的许多人是后来才加入这轮涨势的，一有风吹草动便迅速平仓离场，导致了此次回调。
Solomon Global的市场分析师Nick Cawley同样看好黄金。他指出，黄金和股市双双受益于市场对美联储下月将继续降息的强烈预期，因此双双上涨。根据CME FedWatch工具，市场目前预计年底前降息的可能性超过65%。在宽松货币政策预期持续和实物买家需求稳定的背景下，黄金和白银的基本面依然强劲。除非这些因素发生重大转变，否则这两种贵金属在未来几周内很可能继续走高。
持续的降息预期和流动性注入推动着黄金和股市同步上扬，但这也导致通胀预期保持在高位。彭博智库的高级市场策略师Mike McGlone在最新的贵金属报告中预计，黄金将继续跑赢标普500指数。尽管标普500指数今年迄今上涨近16%，但金价涨幅高达约60%。目前标普500指数与黄金的比率为1.66，接近2020年3月底以来的最低水平。
McGlone指出，尽管标普500相对于黄金的价值处于低位，但相对于GDP增长和全球股市的估值却处于高位。当股市风险指标（如波动率指数VIX）处于异常低迷状态时，SPX/黄金比率的下行尤其令人担忧。市场波动性总会均值回归，这只是时间问题。除非股市风险指标能持续异常低迷，否则SPX/黄金比率恐将进一步下跌，但我们认为这种状况正变得越来越不可持续。
值得注意的是，历史经验显示，黄金通常在股市上涨时表现不佳。但此次情况似乎有所不同，投资者正将黄金视为对冲股市风险的有效多元化工具。分析师还指出，由于美国政府债务的不可持续增长，投资者正在回避将美国国债作为股票对冲工具，这进一步增强了黄金的吸引力。
