就在市場一度懷疑黃金牛市是否終結之時，金價用一場淩厲的漲勢宣告歸來，並再次劍指歷史高位。飆升的價格，轉向看漲的技術形態，疊加潛在的政策東風，看漲邏輯正以前所未有的清晰度彙聚——黃金的“黃金時代”，或許才剛剛進入下半場。
週三美市午盤時段，金銀價格延續淩厲漲勢，黃金與白銀雙雙觸及三周高點。COMEX 12月黃金期貨報每盎司4189.00美元，日內飆升73.80美元；12月白銀期貨勁升2.111美元至每盎司52.86美元。儘管金價在突破4100美元後漲勢有所放緩，但分析師普遍認為，基本面因素依然指向金價將進一步上行。
貴金屬市場的強勢得益於美國政府的重新開門在即。一旦政府恢復正常運轉，經濟數據預計也將重啟發布，這可能為美聯儲在12月會議上降息鋪平道路，從而對黃金構成利好。
市場分析機構的態度發生顯著轉變。FxPro首席市場分析師Alex Kuptsikevich上周還對黃金持悲觀態度，然而他在本週二的更新報告中指出，黃金成功突破關鍵短期阻力位，為市場創造了新的看漲動能。同時，儘管金價仍處高位，但為期兩周的回調緩解了市場的超買狀況。十月的黃金暴跌不再被視為泡沫破裂。投機者確實推高了金價，速度過快。然而，他們中的許多人是後來才加入這輪漲勢的，一有風吹草動便迅速平倉離場，導致了此次回調。
Solomon Global的市場分析師Nick Cawley同樣看好黃金。他指出，黃金和股市雙雙受益於市場對美聯儲下月將繼續降息的強烈預期，因此雙雙上漲。根據CME FedWatch工具，市場目前預計年底前降息的可能性超過65%。在寬鬆貨幣政策預期持續和實物買家需求穩定的背景下，黃金和白銀的基本面依然強勁。除非這些因素發生重大轉變，否則這兩種貴金屬在未來幾周內很可能繼續走高。
持續的降息預期和流動性注入推動著黃金和股市同步上揚，但這也導致通脹預期保持在高位。彭博智庫的高級市場策略師Mike McGlone在最新的貴金屬報告中預計，黃金將繼續跑贏標普500指數。儘管標普500指數今年迄今上漲近16%，但金價漲幅高達約60%。目前標普500指數與黃金的比率為1.66，接近2020年3月底以來的最低水平。
McGlone指出，儘管標普500相對于黃金的價值處於低位，但相對於GDP增長和全球股市的估值卻處於高位。當股市風險指標（如波動率指數VIX）處於異常低迷狀態時，SPX/黃金比率的下行尤其令人擔憂。市場波動性總會均值回歸，這只是時間問題。除非股市風險指標能持續異常低迷，否則SPX/黃金比率恐將進一步下跌，但我們認為這種狀況正變得越來越不可持續。
值得注意的是，歷史經驗顯示，黃金通常在股市上漲時表現不佳。但此次情況似乎有所不同，投資者正將黃金視為對沖股市風險的有效多元化工具。分析師還指出，由於美國政府債務的不可持續增長，投資者正在回避將美國國債作為股票對沖工具，這進一步增強了黃金的吸引力。
