Electric Metals (USA) Ltd. (TSXV: EML, OTCQB: EMUSF)
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近期，全球主要机构接连大幅上调2025-2026年铜价预测至创纪录水平。智利国家铜业委员会（Cochilco）更是给出了每磅4.45美元（2025年）和4.55美元（2026年）的史上最高均价预测。这一轮看涨浪潮的背后，是矿山生产持续受挫导致的供应紧张，与长期需求前景的韧性共同作用的结果。
当前铜市场的核心矛盾集中在供应端。作为全球最大的产铜国，智利的铜生产正遭遇一系列意外打击。首先，重大矿山运营中断事件频发。Cochilco明确指出，英美资源和嘉能可合资的Collahuasi巨型矿山产量疲弱、英美资源南方公司产量下降，以及智利国家铜业公司Codelco的旗舰矿山El Teniente发生事故，共同导致了供应减少。这使得Cochilco对今年智利铜产量的增长预期仅为微弱的0.1%。
其次，全球范围内的供应风险仍在蔓延。路透社的报道指出，印尼Grasberg铜矿（全球第二大铜矿）因泥石流导致停产并造成人员伤亡，以及刚果等地的矿山问题，持续加剧了市场对供应的担忧。这一系列干扰直接促使分析师们将2025年的市场预期从供应过剩4万吨，逆转至短缺12.4万吨，并预计2026年短缺将扩大至15万吨。
与此同时，铜市场的长期需求基石依然稳固。一方面，能源转型作为长期主题未发生变化。铜在电网、电动汽车和可再生能源发电领域不可或缺，这使得其需求与全球“脱碳”进程深度绑定。渣打银行分析师指出，可再生能源领域对铜的需求前景不容忽视。
另一方面，传统领域与政策支持继续提供韧性。铜作为全球经济“晴雨表”，在建筑和电力领域的应用广泛。此外，主要经济体的刺激性货币政策与财政政策，也为需求提供了缓冲。正如Cochilco矿业市场协调员Victor Garay所预期，在供应持续滞后于需求的背景下，铜价的上涨趋势至少将维持到2030年。
机构共识：价格新高并非终点
面对上述基本面，市场机构已形成看涨共识。Cochilco将其2025-2026年的价格预测大幅上调至历史新高。与此同时，路透社对30位分析师的调查中值显示，伦敦金属交易所（LME）现货铜2026年均价预计为每吨10,500美元，较前期调查显著上调7.2%。
经济学人智库（EIU）的 Matthew Sherwood 表示：“我们预计铜价将守住近期涨幅，并维持到2026年及以后。近期事态表明，精炼铜市场开始收紧的时间将早于我们之前的预测。”
当然，市场也并非全无风险。Cochilco也提醒，关税调整或需求趋势的改变等风险因素依然普遍存在。但就目前而言，供应侧的脆弱性与需求侧的长期确定性，共同构筑了铜价在2025-2026年强势运行的核心逻辑。
