Electric Metals (USA) Ltd. (TSXV: EML, OTCQB: EMUSF)
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近期，全球主要機構接連大幅上調2025-2026年銅價預測至創紀錄水平。智利國家銅業委員會（Cochilco）更是給出了每磅4.45美元（2025年）和4.55美元（2026年）的史上最高均價預測。這一輪看漲浪潮的背後，是礦山生產持續受挫導致的供應緊張，與長期需求前景的韌性共同作用的結果。
當前銅市場的核心矛盾集中在供應端。作為全球最大的產銅國，智利的銅生產正遭遇一系列意外打擊。首先，重大礦山運營中斷事件頻發。Cochilco明確指出，英美資源和嘉能可合資的Collahuasi巨型礦山產量疲弱、英美資源南方公司產量下降，以及智利國家銅業公司Codelco的旗艦礦山El Teniente發生事故，共同導致了供應減少。這使得Cochilco對今年智利銅產量的增長預期僅為微弱的0.1%。
其次，全球範圍內的供應風險仍在蔓延。路透社的報道指出，印尼Grasberg銅礦（全球第二大銅礦）因泥石流導致停產並造成人員傷亡，以及剛果等地的礦山問題，持續加劇了市場對供應的擔憂。這一系列幹擾直接促使分析師們將2025年的市場預期從供應過剩4萬噸，逆轉至短缺12.4萬噸，並預計2026年短缺將擴大至15萬噸。
與此同時，銅市場的長期需求基石依然穩固。一方面，能源轉型作為長期主題未發生變化。銅在電網、電動汽車和可再生能源發電領域不可或缺，這使得其需求與全球“脫碳”進程深度綁定。渣打銀行分析師指出，可再生能源領域對銅的需求前景不容忽視。
另一方面，傳統領域與政策支持繼續提供韌性。銅作為全球經濟“晴雨表”，在建築和電力領域的應用廣泛。此外，主要經濟體的刺激性貨幣政策與財政政策，也為需求提供了緩沖。正如Cochilco礦業市場協調員Victor Garay所預期，在供應持續滯後於需求的背景下，銅價的上漲趨勢至少將維持到2030年。
機構共識：價格新高並非終點
面對上述基本面，市場機構已形成看漲共識。Cochilco將其2025-2026年的價格預測大幅上調至曆史新高。與此同時，路透社對30位分析師的調查中值顯示，倫敦金屬交易所（LME）現貨銅2026年均價預計為每噸10,500美元，較前期調查顯著上調7.2%。經濟學人智庫（EIU）的 Matthew Sherwood 表示：“我們預計銅價將守住近期漲幅，並維持到2026年及以後。近期事態表明，精煉銅市場開始收緊的時間將早於我們之前的預測。”
當然，市場也並非全無風險。Cochilco也提醒，關稅調整或需求趨勢的改變等風險因素依然普遍存在。但就目前而言，供應側的脆弱性與需求側的長期確定性，共同構築了銅價在2025-2026年強勢運行的核心邏輯。
