商品策略师：金价将在2026年第一季度创出新的历史记录

尽管近期黄金市场持续震荡，周四收盘（2025年11月6日）再度回落至每盎司4000美元下方，但荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Ewa Manthey在最新发布的月度黄金展望报告中明确指出，金价有望在明年一季度重拾升势并刷新历史纪录。

纽约商品交易所（COMEX）黄金期货主力合约最新报3988美元/盎司，与上月创下的历史高点相比回调明显。然而，Manthey强调，当前金价较年初涨幅仍超过50%，本轮调整应视为“健康回调而非趋势逆转”，任何进一步的弱势都将吸引零售和机构投资者的新一轮买盘。

政策预期支撑投资需求

Manthey在报告中表示，维持对2025年四季度金价均值约4000美元/盎司的预测，并预计2026年一季度均价将进一步攀升至4100美元/盎司。关键支撑因素包括央行购金和避险需求依然稳固。随着美联储可能继续降息，黄金ETF买盘也将重新回暖。

尽管美联储主席鲍威尔近期表态削弱了12月降息的确定性，但CME美联储观察工具显示，市场仍预期12月降息概率高达71%。Manthey特别指出，三季度投资需求成为推动金价实现历史性上涨的关键动力——期间全球黄金ETF持仓量激增222吨，创下近年来最快增速。

结构性购金趋势不改

报告同时揭示，央行购金趋势在三季度呈现加速态势。当季全球央行黄金购买量估计达220吨，较二季度增长28%，较五年季度平均水平高出6%。“央行购金行为已呈现结构性转变，”Manthey分析称，“随着外汇储备策略调整，各国央行将继续增持黄金储备。”

值得关注的是，韩国央行据悉正考虑自2013年以来首次增持黄金，塞尔维亚总统也宣布计划在2030年前将黄金储备提升近一倍至100吨。这些动态印证了央行对黄金的持续需求。

多重因素构筑价格底部

除了投资需求和央行购金，实物黄金市场也展现出强劲韧性。数据显示，三季度全球金条与金币需求保持稳健，为市场提供了额外支撑。

Manthey总结认为，虽然短期价格波动不可避免，但美联储降息周期、持续的地缘政治风险以及央行外汇储备多元化战略，将继续为黄金市场构筑坚实底部。她预计当前阶段的价格整固将为后续突破积蓄能量，2026年第一季度有望见证黄金创出新的历史记录。

 

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