商品策略師：金價將在2026年第一季度創出新的曆史記錄

盡管近期黃金市場持續震蕩，周四收盤（2025年11月6日）再度回落至每盎司4000美元下方，但荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師Ewa Manthey在最新發布的月度黃金展望報告中明確指出，金價有望在明年一季度重拾升勢並刷新曆史紀錄。

紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨主力合約最新報3988美元/盎司，與上月創下的曆史高點相比回調明顯。然而，Manthey強調，當前金價較年初漲幅仍超過50%，本輪調整應視為“健康回調而非趨勢逆轉”，任何進一步的弱勢都將吸引零售和機構投資者的新一輪買盤。

政策預期支撐投資需求

Manthey在報告中表示，維持對2025年四季度金價均值約4000美元/盎司的預測，並預計2026年一季度均價將進一步攀升至4100美元/盎司。關鍵支撐因素包括央行購金和避險需求依然穩固。隨著美聯儲可能繼續降息，黃金ETF買盤也將重新回暖。

盡管美聯儲主席鮑威爾近期表態削弱了12月降息的確定性，但CME美聯儲觀察工具顯示，市場仍預期12月降息概率高達71%。Manthey特別指出，三季度投資需求成為推動金價實現曆史性上漲的關鍵動力——期間全球黃金ETF持倉量激增222噸，創下近年來最快增速。

結構性購金趨勢不改

報告同時揭示，央行購金趨勢在三季度呈現加速態勢。當季全球央行黃金購買量估計達220噸，較二季度增長28%，較五年季度平均水平高出6%。“央行購金行為已呈現結構性轉變，”Manthey分析稱，“隨著外匯儲備策略調整，各國央行將繼續增持黃金儲備。”

值得關注的是，韓國央行據悉正考慮自2013年以來首次增持黃金，塞爾維亞總統也宣布計劃在2030年前將黃金儲備提升近一倍至100噸。這些動態印證了央行對黃金的持續需求。

多重因素構築價格底部

除了投資需求和央行購金，實物黃金市場也展現出強勁韌性。數據顯示，三季度全球金條與金幣需求保持穩健，為市場提供了額外支撐。

Manthey總結認為，雖然短期價格波動不可避免，但美聯儲降息周期、持續的地緣政治風險以及央行外匯儲備多元化戰略，將繼續為黃金市場構築堅實底部。她預計當前階段的價格整固將為後續突破積蓄能量，2026年第一季度有望見證黃金創出新的曆史記錄。

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