Energy Transfer (ET) 作为一家提供近8%预期收益率的有限合伙企业，一直是收益型投资者的关注焦点。近期，该公司正积极开拓向人工智能数据中心供应天然气的新兴市场，这为其增长故事增添了新的篇章。在最近的财报沟通中，Energy Transfer 披露已与包括甲骨文（Oracle）在内的多家公司签署了天然气供应协议。其中，与甲骨文的三项长期协议预计将每日供应900千立方英尺的天然气，以支持其积极扩张的数据中心建设计划。此外，与Fermi Energy等公司的合作也进一步印证了AI发展对能源基础设施，特别是天然气需求的直接拉动。
除了新兴的数据中心需求，Energy Transfer 的传统大型项目也在稳步推进。其耗资53亿美元的Desert Southwest天然气管道项目已根据长期协议全部售罄，未来甚至考虑扩容。同时，为应对二叠纪盆地旺盛的天然气需求，公司也在研究将部分天然气液管道改造为天然气管道。在资本支出方面，公司计划今年投入46亿美元的增长资本，明年则预计投入约50亿美元，并主要聚焦于天然气业务，目标回报率在15%左右。
在财务表现上，Energy Transfer 第三季度经调整后的EBITDA为38.4亿美元，同比略有下降。可分配给合作伙伴的现金流也小幅降至19亿美元。尽管如此，这部分现金流仍能轻松覆盖当季11.4亿美元的股息分派，股息覆盖率保持在健康的1.7倍。公司预计全年EBITDA将略低于此前161亿至165亿美元预期区间的下限。
尽管短期业绩承压，但公司的长期增长动力依然清晰。其多个扩建项目，如Nederland Flexport的完工和Badger工厂的搬迁已完成，而Mustang Draw等天然气处理厂也预计在明年投产。这些项目将与新签署的供应协议一同，在未来几年内持续贡献现金流。
从估值角度看，Energy Transfer 目前颇具吸引力。基于分析师对2026年调整后EBITDA达171亿美元的预期，其远期企业价值与EBITDA倍数仅为7.8倍。这一估值水平不仅低于同行，也几乎是该行业历史平均估值的一半。综合其可观的分红收益、不断强化的增长项目储备以及相对低廉的估值，Energy Transfer 为投资者提供了一个兼具收益与增长潜力的投资选择。
