医疗用品供应商巨头Medline（MDLN）以一场规模空前的公开募股为2025年的新股市场画上重磅句点。公司成功融资62.6亿美元，创下本年度全球最大规模IPO纪录，其“医疗保健业好市多（COST）”的定位获得了市场热烈回应。上市首日，Medline股价大幅高开，收盘报41美元，较29美元的发行价上涨约41.4%，市值跃升至约470亿美元。
此次发行获得了超过10倍的超额认购。Medline最初计划发行1.79亿股，最终将发行规模扩大至2.16亿股，并以接近定价区间上限的价格定价。交易获得了包括Baillie Gifford、Capital Group、新加坡主权财富基金GIC等在内的多家知名基石投资者高达23.5亿美元的承诺认购。作为交易的一部分，公司还从募资中拨出资金用于从IPO前股东手中回购股票，为早期投资者提供了流动性。
Medline成立于1966年，提供约33.5万种医疗外科产品，其供应链能够为美国绝大多数客户提供次日送达服务。2021年，黑石、凯雷集团和Hellman & Friedman三家私募股权公司以约340亿美元的估值联合收购了Medline的多数股权，成为史上规模最大的杠杆收购之一。此次IPO后，Mills家族作为创始人仍保持最大个人股东地位，而三家私募各持有相应股权。以开盘价计，公司估值较四年前的收购价增长显著，这也使其成为有史以来由私募股权支持的最大规模美国IPO。公司首席执行官Jim Boyle明确将Medline对标零售巨头Costco，强调了其在会员模式、强大供应链、自有品牌和客户忠诚度方面的相似性。
Medline的上市历程并非一帆风顺，此前曾受关税政策不确定性及联邦政府关门事件的影响而推迟。公司预计关税将在2026财年对其税前收入造成一定影响。尽管如此，其成功上市依然强劲提振了市场对IPO窗口的信心，并为2026年可能到来的更多大型上市交易奠定了乐观基调。据统计，包含Medline在内，2025年美国传统IPO融资总额已超过460亿美元。此次发行由高盛、摩根士丹利等顶级投行牵头承销。Medline的亮眼表现也增强了市场对私募股权在未来一年推动更多投资组合公司上市的预期。
