醫療用品供應商巨頭Medline（MDLN）以一場規模空前的公開募股為2025年的新股市場畫上重磅句點。公司成功融資62.6億美元，創下本年度全球最大規模IPO紀錄，其“醫療保健業好市多（COST）”的定位獲得了市場熱烈回應。上市首日，Medline股價大幅高開，收盤報41美元，較29美元的發行價上漲約41.4%，市值躍升至約470億美元。
此次發行獲得了超過10倍的超額認購。Medline最初計劃發行1.79億股，最終將發行規模擴大至2.16億股，並以接近定價區間上限的價格定價。交易獲得了包括Baillie Gifford、Capital Group、新加坡主權財富基金GIC等在內的多家知名基石投資者高達23.5億美元的承諾認購。作為交易的一部分，公司還從募資中撥出資金用於從IPO前股東手中回購股票，為早期投資者提供了流動性。
Medline成立於1966年，提供約33.5萬種醫療外科產品，其供應鏈能夠為美國絕大多數客戶提供次日送達服務。2021年，黑石、凱雷集團和Hellman & Friedman三家私募股權公司以約340億美元的估值聯合收購了Medline的多數股權，成為史上規模最大的槓桿收購之一。此次IPO後，Mills家族作為創始人仍保持最大個人股東地位，而三家私募各持有相應股權。以開盤價計，公司估值較四年前的收購價增長顯著，這也使其成為有史以來由私募股權支持的最大規模美國IPO。公司首席執行官Jim Boyle明確將Medline對標零售巨頭Costco，強調了其在會員模式、強大供應鏈、自有品牌和客戶忠誠度方面的相似性。
Medline的上市歷程並非一帆風順，此前曾受關稅政策不確定性及聯邦政府關門事件的影響而推遲。公司預計關稅將在2026財年對其稅前收入造成一定影響。儘管如此，其成功上市依然強勁提振了市場對IPO窗口的信心，並為2026年可能到來的更多大型上市交易奠定了樂觀基調。據統計，包含Medline在內，2025年美國傳統IPO融資總額已超過460億美元。此次發行由高盛、摩根士丹利等頂級投行牽頭承銷。Medline的亮眼表現也增強了市場對私募股權在未來一年推動更多投資組合公司上市的預期。
