高盛近期调整了对两家邮轮公司的评级，将维京游轮（VIK）升级为“买入”，同时将挪威邮轮公司（NCLH）的评级从“买入”下调至“中性”。这一调整反映了邮轮行业在后疫情时代的分化态势。尽管经济面临通胀压力，邮轮板块整体表现仍超出预期，成为消费领域中的亮点。与部分面临销售压力的零售及餐饮企业相比，主要邮轮公司持续交出稳健业绩。然而在三大邮轮运营商——嘉年华（CCL）、皇家加勒比（RCL）和挪威邮轮公司之中，挪威邮轮自疫情复苏以来相对落后，其净收益率增长与入住率恢复速度均不及同行。
高盛指出挪威邮轮可能面临进一步挑战，除下调评级外，更将其目标价从23美元调降至21美元。这主要基于对加勒比海市场趋于饱和的判断，以及挪威邮轮在该区域过高的业务集中度。与此同时，该公司在该地区的扩张投资速度也显著快于行业平均水平。与之形成对比的是，高盛对维京游轮转为积极看法。这家以内河游轮著称的运营商因在加勒比海航线布局有限，反而降低了区域市场风险。更值得注意的是，维京游轮2026年的预订价格呈现加速上涨趋势，持续展现其定价能力。分析师Lizzie Dove指出，得益于未来的资本回报计划，公司每股收益增长有望实现翻倍，并将目标价从66美元上调至78美元。
维京游轮于2024年5月上市，其股价表现打破了市场对新股的传统担忧，上市以来累计上涨近三倍。公司在竞争激烈的邮轮行业中凭借独特定位脱颖而出：其主要市场位于欧洲，航线设计注重文化体验而非购物或博彩，且不接受儿童乘客。这种高端差异化策略——例如所有客房均配备观景窗——使其显著区别于主流远洋邮轮，并已取得实质性成效。第三季度财报显示，公司收入同比增长19.1%至20亿美元，船队规模已扩大至100艘。需求持续强劲，当季净收益率提升7.1%，2026年核心航线已有70%舱位售出。维京游轮的收入增速超越传统三大邮轮公司，盈利表现同样亮眼，在季节性旺季的第三季度实现了30%的营业利润率。
尽管自首次公开募股以来股价已大幅上涨，维京游轮目前约31倍的市盈率仍处于合理区间。凭借独特的商业模式、强劲的经营势头以及明确的增长空间，维京游轮被视为2026年颇具潜力的投资选择。
