高盛近期調整了對兩家郵輪公司的評級，將維京游輪（VIK）升級為“買入”，同時將挪威郵輪公司（NCLH）的評級從“買入”下調至“中性”。這一調整反映了郵輪行業在後疫情時代的分化態勢。儘管經濟面臨通脹壓力，郵輪板塊整體表現仍超出預期，成為消費領域中的亮點。與部分面臨銷售壓力的零售及餐飲企業相比，主要郵輪公司持續交出穩健業績。然而在三大郵輪運營商——嘉年華（CCL）、皇家加勒比（RCL）和挪威郵輪公司之中，挪威郵輪自疫情復蘇以來相對落後，其淨收益率增長與入住率恢復速度均不及同行。
高盛指出挪威郵輪可能面臨進一步挑戰，除下調評級外，更將其目標價從23美元調降至21美元。這主要基於對加勒比海市場趨於飽和的判斷，以及挪威郵輪在該區域過高的業務集中度。與此同時，該公司在該地區的擴張投資速度也顯著快於行業平均水平。與之形成對比的是，高盛對維京游輪轉為積極看法。這家以內河游輪著稱的運營商因在加勒比海航線佈局有限，反而降低了區域市場風險。更值得注意的是，維京游輪2026年的預訂價格呈現加速上漲趨勢，持續展現其定價能力。分析師Lizzie Dove指出，得益於未來的資本回報計劃，公司每股收益增長有望實現翻倍，並將目標價從66美元上調至78美元。
維京游輪於2024年5月上市，其股價表現打破了市場對新股的傳統擔憂，上市以來累計上漲近三倍。公司在競爭激烈的郵輪行業中憑借獨特定位脫穎而出：其主要市場位於歐洲，航線設計注重文化體驗而非購物或博彩，且不接受兒童乘客。這種高端差異化策略——例如所有客房均配備觀景窗——使其顯著區別於主流遠洋郵輪，並已取得實質性成效。第三季度財報顯示，公司收入同比增長19.1%至20億美元，船隊規模已擴大至100艘。需求持續強勁，當季淨收益率提升7.1%，2026年核心航線已有70%艙位售出。維京游輪的收入增速超越傳統三大郵輪公司，盈利表現同樣亮眼，在季節性旺季的第三季度實現了30%的營業利潤率。
儘管自首次公開募股以來股價已大幅上漲，維京游輪目前約31倍的市盈率仍處於合理區間。憑借獨特的商業模式、強勁的經營勢頭以及明確的增長空間，維京游輪被視為2026年頗具潛力的投資選擇。
