在人工智能热潮席卷市场之际，亿万富豪、城堡投资（Citadel Advisors）创始人肯·格里芬（Ken Griffin）的一项持仓调整，将另一个前沿科技赛道——量子计算——推至聚光灯下。2025年第三季度，他掌舵的城堡投资近乎清仓了同期股价飙升的AI存储芯片股闪迪Sandisk (SNDK)，转而买入了量子计算公司D-Wave Quantum (QBTS)的股票，引发了市场关注。
闪迪的崛起是AI基础设施需求爆发的典型缩影。作为NAND闪存存储解决方案的重要供应商，其在数据中心与边缘计算需求驱动下，股价自2025年初从西部数据分拆后已暴涨逾十倍。当前，存储芯片的严重短缺和华尔街对其未来数年盈利增长的激进预测，共同推高了股价。
然而，格里芬选择在第三季度大举卖出，核心逻辑在于对半导体强周期性的深刻认知。存储芯片行业以剧烈的周期性波动著称，当前的供应紧张和超高定价本身就在酝酿未来的过剩风险。一旦供需格局逆转，闪迪将迅速失去定价权，其高达170倍的市盈率估值将面临巨大压力。格里芬的减持，本质上是对可能即将到来的行业周期拐点进行的一次风险规避操作，体现了顶级对冲基金“在舞会高潮时提前离场”的纪律性。
与卖出成熟赛道龙头形成鲜明对比的，是买入尚处商业化早期的D-Wave Quantum。D-Wave是全球量子计算商业化的先驱，专注于用于优化问题的量子退火技术，并在该细分领域建立了先发优势和早期客户关系。其股价自2023年初以来飙升逾1900%，在2025年更是领涨量子计算板块。
分析认为，格里芬选择小幅建仓该股，其动机可能并非基于对D-Wave长期赢家地位的坚定信念，而更像是一次高风险的“动量交易” 。量子计算被公认为具有变革潜力的下一代技术，但距离广泛的商业应用仍需数年甚至十年以上时间。当前市场对量子概念的狂热，与上世纪90年代末的互联网泡沫有相似之处，投资者在为遥远的未来叙事支付巨额溢价。D-Wave目前高达347倍的市销率，已进入典型的“泡沫”估值区间。
展望2026年，D-Wave仍面临几大核心挑战：
估值回调风险极高：当前估值已透支了未来多年的高增长预期。一旦市场风险偏好转变，或量子计算领域的炒作热潮退去，股价可能出现剧烈回调。有市场分析甚至警告，其估值模式堪比互联网泡沫时期的宠儿，甚至存在跌入“仙股”范畴的风险。
商业化进程的漫长等待：尽管D-Wave的技术在某些特定优化问题上已展现优势，但距离成为企业广泛采用的通用工具仍很遥远。整个量子计算市场预计到2030年规模也仅约40亿美元，与当下数千亿美元的AI市场相比仍属微小。市场需要耐心，而投资者的耐心往往有限。
竞争与技术路线的不确定性：量子计算领域技术路线多样（如超导、离子阱等），D-Wave专注的量子退火技术并非实现通用量子计算的唯一路径。未来若其他技术路线取得更快突破，公司的先发优势可能被削弱。
格里芬的交易，为投资者提供了两个层面的清晰信号：其一，即便是炙手可热的AI供应链明星，也需警惕其固有的周期风险；其二，对于量子计算这类前沿颠覆性技术，市场在早期阶段的定价往往充满非理性的热情。对于D-Wave Quantum，该股代表了未来技术的巨大潜力，但其股价在短期内更像一面反映市场极端情绪和流动性的镜子。投资者若想参与，必须清醒认识到这是一场与估值泡沫和漫长研发周期赛跑的高风险博弈，应严格控制仓位，避免将概念炒作误判为确定性的成长投资。
