人工智能的爆发让美国数据中心的电力需求近乎“饥渴”，而一家加拿大能源巨头看到了其中的商机——但它不打算建造全新的电厂或管道，而是选择对现有设施进行升级改造。
TC Energy（TRP）计划利用庞大的天然气管道网络为美国快速扩张的数据中心提供稳定的电力燃料。公司CEO François Poirir在近日的投资者电话会上明确表示：“我们的战略非常明确，在不增加风险敞口的前提下捕获这一增长。”他指出，公司六成预期增长的数据中心都毗邻其现有基础设施，因此“棕色地带走廊内扩张”（即基于现有设施进行扩建）是首要任务，重点服务于投资级的公用事业客户。
具体项目方面，TC Energy已针对俄亥俄州一个数据中心密集发展的区域，对Columbia Gas Transmission系统提出扩容计划。在刚刚结束的“开放季”招标中，公司提供了每天总计50万百万英热单位（mmbtu）的输送能力，而收到的投标竟高达这一数字的三倍，足见市场迫切程度。此外，公司还计划将Crossroads管道系统扩大150万mmbtu，以服务印第安纳州北部、伊利诺伊州、爱荷华州和南达科他州等预期增长地区。
对于发电投资，TC Energy更倾向于服务整体电网的发电厂，而非仅为单个数据中心供电的“表后”设施。Poirier表示，如果数据中心愿意签订与公用事业客户相当的长期合同，公司也会考虑，但目前不会涉足“表后”项目的开发和持有。
竞争对手也没闲着。另一家加拿大管道巨头Enbridge同样盯上了数据中心这块蛋糕。CEO Greg Ebel在电话会上透露，公司正在推进超过50个潜在数据中心项目，这些项目每天可能需要多达1000万mmbtu的天然气，预计从2026年开始陆续获批。Enbridge还将公司的可再生能源组合与数据中心需求对接，与Meta Platforms等科技巨头达成了购电协议。
财务方面，TC Energy预计到2030年每年净资本支出为$60亿，并预测到2035年北美天然气需求每天将增加4500万mmbtu。公司最新公布的第四季度财报显示，营收同比增长至$41.7亿，净利润为$9.59亿，尽管略低于去年同期，但仍超出分析师预期。
对于投资者而言，TC Energy稳健的分红和清晰的增长路径提供了防御性。公司预计2026年可比EBITDA为$116亿至$118亿，同比增幅6%至8%，并将2028年前的年增长率目标维持在5%至7%。在动荡的市场中，这种基于长期合同和现有资产的策略或许正是能源股中那一抹稳定的底色。
