人工智能的爆發讓美國數據中心的電力需求近乎“饑渴”，而一家加拿大能源巨頭看到了其中的商機——但它不打算建造全新的電廠或管道，而是選擇對現有設施進行升級改造。
TC Energy（TRP）計劃利用龐大的天然氣管道網絡為美國快速擴張的數據中心提供穩定的電力燃料。公司CEO François Poirir在近日的投資者電話會上明確表示：“我們的戰略非常明確，在不增加風險敞口的前提下捕獲這一增長。”他指出，公司六成預期增長的數據中心都毗鄰其現有基礎設施，因此“棕色地帶走廊內擴張”（即基於現有設施進行擴建）是首要任務，重點服務於投資級的公用事業客戶。
具體項目方面，TC Energy已針對俄亥俄州一個數據中心密集發展的區域，對Columbia Gas Transmission系統提出擴容計劃。在剛剛結束的“開放季”招標中，公司提供了每天總計50萬百萬英熱單位（mmbtu）的輸送能力，而收到的投標竟高達這一數字的三倍，足見市場迫切程度。此外，公司還計劃將Crossroads管道系統擴大150萬mmbtu，以服務印第安納州北部、伊利諾伊州、愛荷華州和南達科他州等預期增長地區。
對於發電投資，TC Energy更傾向於服務整體電網的發電廠，而非僅為單個數據中心供電的“表後”設施。Poirier表示，如果數據中心願意簽訂與公用事業客戶相當的長期合同，公司也會考慮，但目前不會涉足“表後”項目的開發和持有。
競爭對手也沒閑著。另一家加拿大管道巨頭Enbridge同樣盯上了數據中心這塊蛋糕。CEO Greg Ebel在電話會上透露，公司正在推進超過50個潛在數據中心項目，這些項目每天可能需要多達1000萬mmbtu的天然氣，預計從2026年開始陸續獲批。Enbridge還將公司的可再生能源組合與數據中心需求對接，與Meta Platforms等科技巨頭達成了購電協議。
財務方面，TC Energy預計到2030年每年淨資本支出為$60億，並預測到2035年北美天然氣需求每天將增加4500萬mmbtu。公司最新公佈的第四季度財報顯示，營收同比增長至$41.7億，淨利潤為$9.59億，儘管略低於去年同期，但仍超出分析師預期。
對於投資者而言，TC Energy穩健的分紅和清晰的增長路徑提供了防禦性。公司預計2026年可比EBITDA為$116億至$118億，同比增幅6%至8%，並將2028年前的年增長率目標維持在5%至7%。在動盪的市場中，這種基於長期合同和現有資產的策略或許正是能源股中那一抹穩定的底色。
