在人工智能驱动的存储芯片需求持续井喷的背景下，美国存储芯片巨头美光科技（MU）于近日交出了一份极为亮眼的财报。然而，伴随着业绩发布的，还有一项雄心勃勃且成本高昂的扩张计划，这使得投资者情绪趋于谨慎，公司股价在盘后交易中应声下跌。
财报数据显示，截至2026年2月26日的第二财季，美光科技实现营收238.6亿美元，较去年同期的80.5亿美元激增近三倍，远超市场预期的200.7亿美元。净利润更是从去年同期的15.8亿美元飙升至138亿美元，盈利能力显著增强。调整后每股收益达到12.20美元，同样大幅超越市场预期的9.31美元。毛利率也实现翻倍，从36.8%跃升至74.4%。
这份强劲的业绩主要归功于生成式人工智能的爆发式增长。AI的发展不仅推高了对英伟达（NVDA）等AI芯片的需求，更因每一代AI芯片对存储容量的要求越来越高，加剧了DRAM和NAND闪存的供需紧张。美光科技首席执行官Sanjay Mehrotra将此归结为AI驱动的需求、供给约束与公司高效执行共同作用的结果。
从业务板块看，AI的拉动作用清晰可见。与云计算相关的存储收入同比增长超过160%，达到77.5亿美元。与此同时，移动及PC业务也受益于需求复苏与AI周期的外溢效应，收入从22.4亿美元跃升至77.1亿美元。
展望未来，公司给出了更为乐观的指引。预计第三财季营收将达到约335亿美元，调整后每股收益约为19.15美元，远高于市场预期。公司高层强调，随着AI发展，计算架构将愈发依赖存储资源，美光将成为这一长期趋势的核心受益者。
然而，市场对美光的长期增长仍存疑虑。作为AI算力核心厂商，英伟达未来产品中对HBM供应商的选择，将对美光产生决定性影响。若其减少对美光产品的依赖，无疑会构成冲击。
行业层面，存储芯片的供应紧张已传导至整个科技产业链。由于厂商优先保障高利润的HBM产品，传统存储产品供应趋紧，价格持续上涨。惠普（HPQ）此前表示，存储芯片价格已接近翻倍。SK集团董事长也预计，全球半导体供需失衡可能还将持续数年。
美光科技成为过去一年表现最佳的AI公司之一，股价涨幅一度超越英伟达等知名企业。市场分析认为，内存价格的惊人涨势在2026年仍将持续。瑞银预计，第一季度DRAM价格将飙升62%，NAND闪存价格也将上涨40%。这对贡献了近八成收入的DRAM业务是重大利好。美光指出，HBM市场的收入有望在2025年至2028年间增长近三倍，达到1000亿美元，这意味着公司最大的增长催化剂在未来几年将持续存在。
目前，美光科技的市盈率约为38倍，略高于纳斯达克100指数的32倍。但考虑到分析师预计其今年每股收益有望大幅增长322%至35美元，明年还将继续显著增长，这样的估值似乎合情合理。有观点认为，若其能达到市场预期的盈利水平，股价仍有可观的上涨空间。这意味着，这支AI明星股的上涨势头或许尚未终结。
