在人工智能驅動的存儲芯片需求持續井噴的背景下，美國存儲芯片巨頭美光科技（MU）於近日交出了一份極為亮眼的財報。然而，伴隨著業績發佈的，還有一項雄心勃勃且成本高昂的擴張計劃，這使得投資者情緒趨於謹慎，公司股價在盤後交易中應聲下跌。
財報數據顯示，截至2026年2月26日的第二財季，美光科技實現營收238.6億美元，較去年同期的80.5億美元激增近三倍，遠超市場預期的200.7億美元。淨利潤更是從去年同期的15.8億美元飆升至138億美元，盈利能力顯著增強。調整後每股收益達到12.20美元，同樣大幅超越市場預期的9.31美元。毛利率也實現翻倍，從36.8%躍升至74.4%。
這份強勁的業績主要歸功於生成式人工智能的爆發式增長。AI的發展不僅推高了對英偉達（NVDA）等AI芯片的需求，更因每一代AI芯片對存儲容量的要求越來越高，加劇了DRAM和NAND閃存的供需緊張。美光科技首席執行官Sanjay Mehrotra將此歸結為AI驅動的需求、供給約束與公司高效執行共同作用的結果。
從業務板塊看，AI的拉動作用清晰可見。與雲計算相關的存儲收入同比增長超過160%，達到77.5億美元。與此同時，移動及PC業務也受益於需求復蘇與AI週期的外溢效應，收入從22.4億美元躍升至77.1億美元。
展望未來，公司給出了更為樂觀的指引。預計第三財季營收將達到約335億美元，調整後每股收益約為19.15美元，遠高於市場預期。公司高層強調，隨著AI發展，計算架構將愈發依賴存儲資源，美光將成為這一長期趨勢的核心受益者。
然而，市場對美光的長期增長仍存疑慮。作為AI算力核心廠商，英偉達未來產品中對HBM供應商的選擇，將對美光產生決定性影響。若其減少對美光產品的依賴，無疑會構成衝擊。
行業層面，存儲芯片的供應緊張已傳導至整個科技產業鏈。由於廠商優先保障高利潤的HBM產品，傳統存儲產品供應趨緊，價格持續上漲。惠普（HPQ）此前表示，存儲芯片價格已接近翻倍。SK集團董事長也預計，全球半導體供需失衡可能還將持續數年。
美光科技成為過去一年表現最佳的AI公司之一，股價漲幅一度超越英偉達等知名企業。市場分析認為，內存價格的驚人漲勢在2026年仍將持續。瑞銀預計，第一季度DRAM價格將飆升62%，NAND閃存價格也將上漲40%。這對貢獻了近八成收入的DRAM業務是重大利好。美光指出，HBM市場的收入有望在2025年至2028年間增長近三倍，達到1000億美元，這意味著公司最大的增長催化劑在未來幾年將持續存在。
目前，美光科技的市盈率約為38倍，略高於納斯達克100指數的32倍。但考慮到分析師預計其今年每股收益有望大幅增長322%至35美元，明年還將繼續顯著增長，這樣的估值似乎合情合理。有觀點認為，若其能達到市場預期的盈利水平，股價仍有可觀的上漲空間。這意味著，這支AI明星股的上漲勢頭或許尚未終結。
