近期，BHP Group Ltd（ASX: BHP）股价表现强劲。自12个月低点35.52澳元反弹以来，该股周五已涨至60.38澳元。投资者关心的核心问题是：此轮上涨是否已见顶，还是仍有进一步上行的空间？
摩根士丹利（MS）分析师团队在本周发布的一份研究报告中指出，BHP处于有利位置，有望受益于其所称的“结构性铜需求上升”，同时该公司的铁矿石业务也表现良好。
铜需求是推动BHP股价进一步增长的关键。过去十多年来，BHP一直将铜作为重点增长方向。摩根士丹利表示，除了绿色转型带来的需求外，数据中心建设的蓬勃兴起正成为新的拉动因素。报告称：“铜是数据中心增长的主要材料受益者。配电设备占数据中心铜用量的大部分，行业估计显示，数据中心约75%的铜需求与电力基础设施（电缆、母线槽、连接器和接地装置）相关。在供应本已紧张的背景下，人工智能的兴起和数据中心建设为本就吃紧的铜市场提供了额外支撑。”
摩根士丹利预计，来自数据中心建设的铜需求量将在2026年增至约76万吨，到2027年进一步达到110万吨。报告补充道：“从增长角度看，数据中心的需求已相当可观：仅2026年一年约25万吨的同比增长，就约占铜总需求增长的26%。在高预期情景下，到2027年，数据中心对铜的需求可能占全球总需求的4.9%，接近电动汽车约5.1%的占比。”
摩根士丹利还指出，今年铜供应中断已推高了价格。分析师团队同时认为，BHP在南澳铜矿的扩张计划具有积极意义。摩根士丹利为BHP设定的目标股价为67.50澳元。该公司当前的股息收益率为3.15%。BHP市值约为3154亿澳元。
综合来看，摩根士丹利对BHP持明确看涨立场。在铜需求结构性上升（特别是来自数据中心建设的新增需求）以及公司自身铜矿扩张计划的双重支撑下，BHP有望继续受益于全球脱碳、电气化和人工智能等大趋势。尽管铜供应端存在扰动，但BHP凭借其优质资产组合和明确的增长路径，股价仍有进一步上行空间。摩根士丹利给出的67.50澳元目标价较当前价位存在一定溢价，显示出该机构对BHP未来表现的信心。
