近期，BHP Group Ltd（ASX: BHP）股價表現強勁。自12個月低點35.52澳元反彈以來，該股週五已漲至60.38澳元。投資者關心的核心問題是：此輪上漲是否已見頂，還是仍有進一步上行的空間？
摩根士丹利（MS）分析師團隊在本週發佈的一份研究報告中指出，BHP處於有利位置，有望受益於其所稱的“結構性銅需求上升”，同時該公司的鐵礦石業務也表現良好。
銅需求是推動BHP股價進一步增長的關鍵。過去十多年來，BHP一直將銅作為重點增長方向。摩根士丹利表示，除了綠色轉型帶來的需求外，數據中心建設的蓬勃興起正成為新的拉動因素。報告稱：“銅是數據中心增長的主要材料受益者。配電設備佔數據中心銅用量的大部分，行業估計顯示，數據中心約75%的銅需求與電力基礎設施（電纜、母線槽、連接器和接地裝置）相關。在供應本已緊張的背景下，人工智能的興起和數據中心建設為本就吃緊的銅市場提供了額外支撐。”
摩根士丹利預計，來自數據中心建設的銅需求量將在2026年增至約76萬噸，到2027年進一步達到110萬噸。報告補充道：“從增長角度看，數據中心的需求已相當可觀：僅2026年一年約25萬噸的同比增長，就約佔銅總需求增長的26%。在高預期情景下，到2027年，數據中心對銅的需求可能佔全球總需求的4.9%，接近電動汽車約5.1%的佔比。”
摩根士丹利還指出，今年銅供應中斷已推高了價格。分析師團隊同時認為，BHP在南澳銅礦的擴張計劃具有積極意義。摩根士丹利為BHP設定的目標股價為67.50澳元。該公司當前的股息收益率為3.15%。BHP市值約為3154億澳元。
綜合來看，摩根士丹利對BHP持明確看漲立場。在銅需求結構性上升（特別是來自數據中心建設的新增需求）以及公司自身銅礦擴張計劃的雙重支撐下，BHP有望繼續受益於全球脫碳、電氣化和人工智能等大趨勢。儘管銅供應端存在擾動，但BHP憑借其優質資產組合和明確的增長路徑，股價仍有進一步上行空間。摩根士丹利給出的67.50澳元目標價較當前價位存在一定溢價，顯示出該機構對BHP未來表現的信心。
