在美股大盘医疗股板块中，辉瑞（PFE）6.5% 的前瞻股息率格外惹眼，却也始终伴随着 “股息陷阱” 的市场质疑。随着 2026 年一季度财报正式披露，这家全球制药巨头用实打实的经营数据与明确的战略规划，对市场持续已久的疑虑给出了最终答案。
过去数年，辉瑞的市场境遇可谓冰火两重天。新冠疫情期间，该公司的疫苗产品带来的业绩爆发让股价一度站上历史高点，而随着新冠疫苗需求持续降温，公司股价持续回调，较 2021 年高点累计跌幅已超 50%。与此同时，核心产品专利悬崖临近、GLP-1 减重药赛道布局滞后、过往大额并购曾引发股息下调的历史，这些都让投资者对其 6.5% 的超高股息率充满担忧，不少市场观点直接将此视作 “看似诱人却暗藏风险的收益陷阱”。
5 月 5 日，辉瑞发布 2026 年一季度业绩报告，整体业绩全面超出华尔街市场预期。数据显示，公司一季度实现调整后每股收益 0.75 美元，高于市场一致预期的 0.71 美元；营业收入达 144.5 亿美元，同样超出市场预期的 138.4 亿美元。在随后的财报电话会上，公司管理层直接回应了市场最关心的股息可持续性这一核心问题。
辉瑞首席执行官阿尔伯特・布尔拉明确表态：“随着公司持续去杠杆、构建长期价值，我们计划维持并逐步提升股息水平”，首席财务官大卫・丹顿也再度重申，维持并长期提升股息是公司核心战略的重要组成部分。
这份承诺并非口头空谈，而是有着扎实的基本面支撑。一季度，辉瑞经营活动产生的现金流已完全覆盖当期股息支出，为分红发放筑牢了基础。与此同时，Vyndamax 专利侵权诉讼的和解落地、比利时法院就 Comirnaty 欧盟合同纠纷做出的有利裁决，两大法律进展大幅消除了公司经营的不确定性，显著提升了未来现金流的可预见性。针对市场担忧的 “大额并购引发股息下调历史重演” 风险，布尔拉明确表示，公司虽会持续关注并购机会，但并无大规模并购计划，因为巨型并购会对公司正在推进的人工智能转型造成负面影响。
长期来看，辉瑞管理层对 2029 年起实现高个位数营收增长抱有更强信心，公司在肿瘤、肥胖症治疗领域的研发管线进展顺利，在 GLP-1 赛道也通过收购与合作快速完成补位。相较于礼来等同行不足 1% 的股息率，辉瑞 6.5% 的高股息并非空中楼阁。
一季度财报落地后，市场此前对 “股息陷阱” 的质疑已然失去核心支撑。这家处于估值低位的制药巨头正凭借确定的股息安全垫与清晰的长期增长路径，重新凸显其对于长线价值投资者的配置价值。
