AI投资热潮溢出芯片板块：这三只股票正驱动下一阶段上涨

过去一年多，人工智能投资的最佳标的一直是芯片制造商。但市场正在发出明确信号：巨额资本支出正从半导体向外蔓延，涌入承载芯片的服务器以及驱动算力的软件层。戴尔科技Dell Technologies (DELL)周五单日暴涨33%，创下上市以来最大涨幅，直接点燃了AI基础设施相关股票的行情。以下是三只正在受益于这一趋势扩大的代表性公司。

戴尔科技：AI服务器收入暴增757%，上调全年指引

戴尔公布截至2026年5月1日的2027财年第一季度财报，营收同比增长88%至创纪录的438亿美元，较上一季度39%的增速大幅加速。核心驱动力来自AI优化服务器，该业务收入飙升757%至161亿美元。即使是非AI的传统服务器和网络业务也增长了92%。调整后每股收益增长214%。

公司管理层上调全年营收指引至1650-1690亿美元，并将AI服务器收入目标提升至600亿美元。戴尔副董事长兼首席运营官杰夫·克拉克在业绩会上表示：“我们的项目管道显示需求并未放缓，而是在加速。”按当前约421美元的股价计算，戴尔动态市盈率约24倍，对于这一增长斜率而言估值合理。

惠普企业：同业情绪带动，静待自身财报

作为戴尔在企业服务器领域的主要竞争对手，惠普Hewlett Packard Enterprise (HPE)上周并未发布任何业绩，但股价仍跟涨约13%至新高，市场对其本周一即将公布的第二财季报告抱有强烈期待。在截至2026年1月31日的第一财季，惠普营收增长18%至93亿美元，其中收购Juniper Networks极大增强的网络业务增长151.5%，该板块目前已贡献公司过半利润。公司预计第二财季营收在96-100亿美元之间。目前惠普股价约43美元，对应全年调整后盈利预期约18倍市盈率，较戴尔更为便宜，这主要反映了其AI服务器业务规模相对较小。

ServiceNow：AI非但没有颠覆软件，反而成为增长引擎

如果戴尔和惠普展示了AI支出向硬件端的扩散，ServiceNow (NOW)则代表了软件端的同一逻辑。这家工作流自动化公司周五上涨约14%，此前因市场担忧AI会侵蚀企业软件需求，该股今年大幅下跌。即便经历反弹，当前股价约124美元，仍较52周高点低约40%，市值从约2330亿美元缩水至1280亿美元。

然而公司基本面无惧恐慌情绪。第一季度订阅收入同比增长22%至37亿美元，其AI套件Now Assist的年度合同价值正朝着今年15亿美元的目标迈进（此前目标为10亿美元）。年度合同价值超过100万美元的Now Assist客户数量同比增长超130%——这表明AI正在扩展ServiceNow的业务，而非蚕食它。不过，该股估值仍不便宜，即使在今年大跌后，其调整后市盈率仍处于35倍左右。

超大规模支出的下游效应

2027年，主要云提供商在AI基础设施上的支出预计将超过7000亿美元。这笔钱始于芯片，但远未结束。如今，其中相当一部分正流入戴尔和惠普组装的服务器，以及将原始算力转化为实际生产力的软件。上周五的市场表现，正是对这一传导逻辑的实时印证。但追高当日涨幅也需谨慎：硬件厂商利润率偏薄，且受制于资本开支周期；而ServiceNow虽业务质量更高，估值溢价依然显著。投资者在布局AI下一阶段时，既要看清趋势，也需权衡风险。