SpaceX正准备于6月12日进行首次公开募股（IPO）。如果SpaceX能够实现甚至超越其2万亿美元的目标上市估值，这一成功带来的积极影响可能推动马斯克另一家主要企业——特斯拉（TSLA）的股价上涨。逻辑很简单：马斯克已经多次展现出激发市场热情和看涨动能的能力，这种动能很容易传导至他的其他公司。
然而，尽管短期热情确实可能提振特斯拉股价，但仔细观察便会发现，SpaceX上市更像是又一个由叙事驱动的交易故事，而非对可持续业务价值的审慎反映。
马斯克擅长围绕宏大的技术愿景营造极具感染力的乐观情绪。他发布新产品、更新软件以及发表关于未来的宏大宣言，历史上曾多次引发特斯拉股价上涨。然而，当公司未能兑现承诺的时间表，或投资者预期发生转变时，这类涨幅往往随之而来的是剧烈回调。波动性是特斯拉股票的显著特征，其股价变动常常基于市场情绪，而非运营业绩。
SpaceX一旦上市，很可能也会出现类似的交易模式。其在可回收火箭和Starlink卫星互联网方面的成就，加上在人工智能与太空探索交叉领域的宏伟抱负，共同构成一个极具吸引力的故事。由于马斯克同时领导SpaceX和特斯拉，SpaceX的积极进展自然会提升特斯拉的形象。与此同时，任何一家公司出现的动荡，都可能对另一家公司的股价构成压力。
过去两年，特斯拉的运营业绩喜忧参半。作为其核心业务的电动汽车在海外面临日益激烈的竞争，这给其价格带来压力，并导致主要市场需求波动。经历了多年收入增长后，其营收在过去约三年里呈横盘整理态势，期间甚至出现销售额下滑。而几年前还保持在两位数的利润率，目前已降至约4%。与此同时，特斯拉的储能业务展现出令人鼓舞的增长势头，部署量持续增加并实现稳定盈利，为销售多元化提供了有意义的支撑。
尽管存在这些现实情况，特斯拉的估值仍反映出投资者对其在自动驾驶和人形机器人领域未来突破的激进乐观预期。该公司1.5万亿美元的市值以及三位数的市盈率，意味着它将在尚未得到大规模验证的人工智能领域取得巨大成功。生产时间表、先进驾驶辅助系统需获得监管批准，以及所有这些新计划所需的巨额资本，都是潜在的压力点。
追逐叙事驱动的市场动能存在较大风险。SpaceX上市可能为特斯拉带来一波市场热情，马斯克的双重领导身份、所谓的人工智能利好以及此次IPO的巨大规模，共同构成了看涨情绪的完美配方。然而，特斯拉当前的估值已经包含了相当程度的乐观预期，若再加上IPO引发的狂热情绪，只会增加投资者在情绪驱动的高点买入股票的可能性，而非基于公司实际业务进展所支撑的估值。SpaceX和特斯拉都处于人工智能与基础设施的交汇点，它们真正的技术抱负确实具备长期潜力，但能否为投资者提供可持续的投资逻辑，最终仍取决于实际的执行能力。
