SLAM Exploration Ltd. (TSXV: SXL)
“立足新不伦瑞克省，专注关键金属与贵金属勘探”
现货黄金在周二收盘后遭遇重挫，价格持续走弱，现货黄金跌至每盎司 4259.50 美元附近，跌幅 1.64%；现货白银同步大跌，跌幅达 4.17%，报每盎司 65.335 美元。自上周五美国非农就业数据公布后，贵金属市场便开启跌势，此次下跌进一步跌破上周关键技术位，市场聚焦即将公布的 5 月 CPI 数据，而金价的持续走弱也让华尔街机构此前的看涨预判面临严峻考验。
此轮金价大跌，核心驱动力是美联储加息预期重燃与技术面破位的共振，远超霍尔木兹海峡地缘冲突带来的避险买盘支撑。美国非农数据表现令市场对美联储降息预期逆转，甚至开始计价加息可能，美债收益率上行，抬升黄金持有成本。霍尔木兹海峡局势虽持续紧张，但市场并未形成纯粹的供应冲击逻辑，避险需求难以持续提振金价。叠加油价回落、AI 板块回调等外围波动，贵金属抛售情绪进一步升温。
面对金价的持续回调，华尔街机构预判出现明显分化，部分投行紧急下调短期目标价，而长期看涨阵营仍坚守原有逻辑，多空博弈愈发激烈。
以花旗为代表的机构转向短期谨慎，该行周一将三个月金价目标价从 4300 美元下调至 4000 美元，认为短期市场缺少推动金价持续上行的催化剂。花旗分析，实际收益率企稳、美元阶段性走强、避险溢价逐步消退，再加上央行购金与黄金 ETF 资金流入放缓，金价短期上行空间受限，除非市场出现全新重大风险事件。回顾今年 1 月，花旗还大幅上调贵金属目标，将黄金 0-3 个月目标价升至 5000 美元、白银目标价至 100 美元，当时主要依据地缘风险、实物市场短缺以及对美联储政策的不确定性。
与花旗短期转向不同，Sprott Inc. 依旧坚定长期看涨。该机构市场策略师 Paul Wong 表示，当前金价回落只是区间盘整，并非趋势性破位，黄金长期支撑逻辑并未动摇。他提到，全球通胀连续五年高于美联储 2% 的目标且仍在加速，各国主权债务高企，传统宏观政策工具效果减弱，债券的资产保值能力不断下降，黄金作为储值资产的价值持续凸显。全球央行也将金价回落视作增持窗口，其中包括中国央行，2026 年一季度全球央行黄金净购入 244 吨，高于长期季度均值，为金价构筑了稳固底部。
当前市场核心矛盾，集中在短期加息预期与长期货币贬值逻辑的博弈。短期来看，即将出炉的通胀数据、美联储政策动向会直接左右金价走势，若 5 月 CPI 数据表现超出预期，金价或将继续承压。但放眼长期，全球高债务、高通胀以及政策受限的大环境没有改变，央行持续购金的趋势也保持稳定，黄金的保值属性依旧突出。
金价走弱让部分华尔街机构修正了短期预判，下调目标价、转变短期观点；但坚持长期看涨的机构，其核心逻辑并未被打破。机构之间的分歧，本质是对短期周期压力和长期结构性机会的不同判断。接下来 5 月 CPI 数据将成为重要风向标，各大机构能否继续坚守看涨预判，最终还要看美联储政策走向与全球宏观形势的后续变化。
