中国台湾芯片公司联发科正迎来有史以来表现最佳的一个季度。投资者押注其向人工智能芯片赛道的转型，将帮助公司摆脱传统成熟业务持续低迷带来的估值压制。自今年3月底以来，联发科股价累计上涨174%，市值增长超过1300亿美元，成为亚洲市场表现最亮眼的股票之一。
市场对联发科日益乐观，认为其与谷歌达成的专用集成电路(ASIC)设计合作协议，标志着全新增长引擎的启动。ASIC能够为大型科技公司提供更低的成本和更高的定制化空间，随着AI逐渐聚焦日常应用，这类芯片正获得越来越多的关注。联发科与谷歌(GOOG)的合作，激发了市场对其争取更多业务、并从该领域领军企业博通(AVGO)手中抢占份额的预期。
手机芯片目前仍占联发科约一半的营收，使其容易受到智能手机市场疲软的影响。然而，随着联发科积极拓展AI业务，看好其前景的投资者已将目光投向更远的未来。
联发科的突破口正是ASIC。这类芯片比英伟达(NVDA)用于AI训练的图形处理器更为便宜。过去几个月，其股价涨幅已超越博通以及同为台湾AI ASIC竞争对手的世芯电子和创意电子。
为壮大AI业务，联发科正大举招聘。公司预计今年AI相关营收将达约20亿美元，2027年还将进一步增长。今年5月，联发科预计其可在一个明年规模达800亿美元的ASIC市场中夺取最多15%的份额。瑞穗证券亚洲分析师Kevin Wang认为这一目标或许仍属保守，预测联发科将在2027年实现其市场份额目标的高端，甚至可能超出预期。他还提到，谷歌是目前领先的使用AI ASIC的超大规模企业，这表明联发科有望实现显著的市场份额增长，公司也正与其他潜在客户进行洽谈。晨星公司分析师Phelix Lee指出，联发科虽为该领域的后来者，但对客户需求通常表现出更大的配合度。
联发科股价在5月底创下历史新高，带动估值同步攀升至历史高位。目前，其未来12个月的预期市盈率为45倍，而博通为24倍，台积电(TSM)为21倍。尽管如此，自2月初以来，市场对联发科未来一年每股收益的共识预期已上调超过30%。分析师评级中，共有29个“买入”评级，2个“持有”，无“卖出”评级。瑞穗证券的Kevin Wang表示，包括用于智能眼镜等可穿戴设备的芯片在内的“增量AI业务”，有望推动联发科在2027年和2028年实现每年超过60%的盈利增长。他认为，若能见到如此上行潜力，当前股价并不算贵。
