中國台灣芯片公司聯發科正迎來有史以來表現最佳的一個季度。投資者押注其向人工智能芯片賽道的轉型，將幫助公司擺脫傳統成熟業務持續低迷帶來的估值壓制。自今年3月底以來，聯發科股價累計上漲174%，市值增長超過1300億美元，成為亞洲市場表現最亮眼的股票之一。
市場對聯發科日益樂觀，認為其與谷歌達成的專用集成電路(ASIC)設計合作協議，標誌著全新增長引擎的啓動。ASIC能夠為大型科技公司提供更低的成本和更高的定制化空間，隨著AI逐漸聚焦日常應用，這類芯片正獲得越來越多的關注。聯發科與谷歌(GOOG)的合作，激發了市場對其爭取更多業務、並從該領域領軍企業博通(AVGO)手中搶佔份額的預期。
手機芯片目前仍佔聯發科約一半的營收，使其容易受到智能手機市場疲軟的影響。然而，隨著聯發科積極拓展AI業務，看好其前景的投資者已將目光投向更遠的未來。
聯發科的突破口正是ASIC。這類芯片比英偉達(NVDA)用於AI訓練的圖形處理器更為便宜。過去幾個月，其股價漲幅已超越博通以及同為台灣AI ASIC競爭對手的世芯電子和創意電子。
為壯大AI業務，聯發科正大舉招聘。公司預計今年AI相關營收將達約20億美元，2027年還將進一步增長。今年5月，聯發科預計其可在一個明年規模達800億美元的ASIC市場中奪取最多15%的份額。瑞穗證券亞洲分析師Kevin Wang認為這一目標或許仍屬保守，預測聯發科將在2027年實現其市場份額目標的高端，甚至可能超出預期。他還提到，谷歌是目前領先的使用AI ASIC的超大規模企業，這表明聯發科有望實現顯著的市場份額增長，公司也正與其他潛在客戶進行洽談。晨星公司分析師Phelix Lee指出，聯發科雖為該領域的後來者，但對客戶需求通常表現出更大的配合度。
聯發科股價在5月底創下歷史新高，帶動估值同步攀升至歷史高位。目前，其未來12個月的預期市盈率為45倍，而博通為24倍，台積電(TSM)為21倍。儘管如此，自2月初以來，市場對聯發科未來一年每股收益的共識預期已上調超過30%。分析師評級中，共有29個“買入”評級，2個“持有”，無“賣出”評級。瑞穗證券的Kevin Wang表示，包括用於智能眼鏡等可穿戴設備的芯片在內的“增量AI業務”，有望推動聯發科在2027年和2028年實現每年超過60%的盈利增長。他認為，若能見到如此上行潛力，當前股價並不算貴。
