First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家矿产开发公司，致力于磷酸盐提取和纯化，为磷酸铁锂（“LFP”）电池行业生产阴极活性材料。
碳酸锂价格自去年年中以来暴力拉升，至今已累计上涨近三倍，让不少投资者既兴奋又警觉——毕竟就在三年前，锂价曾在疯狂冲顶后暴跌80%，留下无数套牢盘。但这一次，推高锂价的力量发生了结构性位移：需求不再单腿立在电动车上，供应端也彻底告别了上一轮的疯狂扩产。
至少从目前的多空逻辑看，碳酸锂的剧本已经改写。
2025年全球锂需求达到160万吨碳酸锂当量，同比大增30%。按照雅保的预测，2026年需求将进一步升至180万至220万吨，到2030年更要翻倍至370万吨。SQM给出的预判同样指向需求翻番。驱动这轮需求提速的，已远不止电动车一家。
电动车销量虽仍在增长，2025年全球增幅约20%，但进入2026年后增速明显放缓，北美和中国的补贴退坡更是令销量承压。真正令人侧目的是储能电池的爆发。在全球电网稳定性需求、尤其是AI数据中心对可靠电力极度饥渴的推动下，2025年储能电池需求猛增51%，增速远超电动车电池的26%。摩根大通预计，2026年储能将占到全球锂需求的30%，到2030年更将升至36%。这个在2022年那轮泡沫中几乎可以忽略不计的需求极，如今成了锂价最坚固的压舱石。
而更远期的想象力来自人形机器人和固态电池。摩根士丹利测算，每个人形机器人需要约2公斤锂，若其预测的2050年超过10亿台机器人部分成真，仅此一项带来的锂需求增量就可能使市场出现相当于当前供应量近80%的缺口。固态电池因使用锂金属负极，对锂的单耗也远超当前液态电池，而业界已基本形成“不是如果，而是何时”的主流判断。换言之，锂的需求池正在被电动车、储能、AI、机器人和下一代电池技术层层加厚。
与上一轮锂价暴涨后全球矿企一哄而上不同，本轮涨价恰恰发生在供给端一片冰封的背景之下。
2022年锂价崩盘后，价格长期低于激励线，全球锂矿可行性研究数量从年均逾30个骤降至2025年的不足10个。2024年以来，全球再没有重大新项目启动，而减产浪潮却此起彼伏。雅保、SQM等锂矿巨头在这场行业洗牌后，普遍转向“重价不重量”的策略，类似铀矿领域哈萨克斯坦国家原子能公司近年来的做法——即使价格越过激励线，供给释放也将异常缓慢。
这种供给侧的结构性迟滞正在被各大投行密集量化。摩根大通预计，即便在保守假设下，全球锂市场仍将维持供不应求，缺口至少持续到2030年。摩根士丹利预测2026年当年就将出现8万吨碳酸锂当量的短缺，瑞银虽然更为谨慎，也判断缺口在2.2万吨左右。方向高度一致，区别只在于幅度的强弱。
当然，风险不会因逻辑顺畅而消失。碳酸锂价格目前已逼近部分储能项目的盈亏平衡点，若继续上涨可能压制需求释放。而上游政治变量——如刚果、印尼对钴镍的政策干预——也时刻提醒着资源行业的不可控性。
但与2022年那轮由补库和投机驱动的暴涨不同，本轮锂价上行的背后是需求端的多点开花和供给端的集体躺平。当大行模型里还未完全计入人形机器人和固态电池的远期需求时，锂的定价也许仍在爬坡途中。对于相信这一次“真的不太一样”的投资者而言，剩下来要判断的，只是价格是否已经跑在了基本面之前。
