英伟达（NVDA）凭借Grace Blackwell和Vera Rubin平台的强劲需求，股价有望大幅上涨。尽管面临定制芯片竞争和宏观经济不确定性，但其完整的平台解决方案、持续扩张的CPU业务以及分析师不断上调的盈利预期，均为股价提供了支撑。有分析预测英伟达股价将在2028年达到每股350美元。需要留意的是，英伟达的财年截止于每年1月，因此其2028财年实际上始于2027年初，终于2028年1月。
英伟达目前仍是人工智能数据中心硬件领域的领先供应商。在2027财年第一季度，公司营收同比增长85%，达到820亿美元，增长势头强劲。公司预计2027财年第二季度营收将约为910亿美元。同时，英伟达计划于今年晚些时候开始大规模出货下一代Vera Rubin平台。分析师预计，英伟达全年营收将增长82%，达到3920亿美元，每股收益将攀升至8.98美元。股价表现与由旺盛需求驱动的业务增长之间，存在明显脱节。
当然，英伟达也面临日益激烈的竞争，部分来自其重要客户自行设计的定制芯片。但英伟达的优势在于构建完整计算平台的所有组件，而非仅仅销售芯片。市场对其网络产品和Blackwell系统的需求依然强劲，上一季度数据中心营收同比增长达92%。此外，英伟达正拓展服务器中央处理器（CPU）设计业务，并将其与GPU捆绑销售。公司表示，其Vera CPU预计今年将带来200亿美元的收入。
鉴于上述增长势头，分析师对英伟达业绩的预期一直在上调。目前，该股23倍的远期市盈率，约为分析师当前长期盈利增长预期（年化45%）的一半。英伟达的市盈率很少低于20倍，因此当前股价或许是一个适时的入场点。
回顾过去12个月，英伟达创造了2535亿美元的收入，并持续保持惊人的增长。2027财年第一季度，受当前旗舰数据中心芯片平台Grace Blackwell推动，公司销售额同比增长85%。Vera Rubin已进入全面生产阶段，可能于今年晚些时候开始出货。首席执行官黄仁勋表示，英伟达预计Blackwell和Rubin系列产品到明年将实现1万亿美元的销售额，这表明AI超大规模客户并未放松对AI计算的投资。根据华尔街预测，到2028财年，英伟达的总销售额可能增长一倍以上，达到约5555亿美元。
分析师还预计，英伟达2028财年每股收益将达到12.79美元，近乎当前12个月每股收益6.53美元的两倍。只要公司维持定价能力，这一预期似乎合理。按约27倍的市盈率计算，对应股价即为350美元。需注意，这对应的是2028年1月之前的12个月收益。而目前英伟达的市盈率约为31倍，该预测假设其估值水平将有所下降。
当然，相关数字可能发生变化。Rubin平台由七款芯片组成，构成一个AI超级计算机芯片组，将扩大英伟达在数据中心的覆盖范围。如果Rubin的销售超出预期，可能带来更多增长和上升空间。反之，如果超大规模客户削减资本支出，这场数据中心建设热潮也可能随时降温。不确定性本就是投资的一部分。
