韩国综合股价指数（KOSPI）周四遭遇数年来最剧烈的单日抛售，收盘大跌近 8%，报 7648.09 点，创下三周以来最低收盘位。AI 存储板块成为下跌重灾区，权重龙头三星电子与 SK 海力士同步深度下挫，韩国交易所盘中紧急触发卖方侧车（Sidecar）机制，临时暂停程序化卖单以平抑恐慌性抛压。
截至收盘，KOSPI 指数全日下跌 7.89%，成交显著放量。权重股层面，三星电子收跌 9.06%，SK 海力士重挫 14.57%，两家公司合计占据 KOSPI 近半数市值权重，其罕见的同步大幅回撤直接主导了指数走势。韩国交易所公告显示，因 KOSPI 200 期货快速跌破 5% 跌幅阈值，盘中启动卖方侧车机制，对程序化卖出报价实施 5 分钟临时暂停。该机制虽为韩国市场常规风控工具，但在日间交易时段触发频次极低，侧面印证当日抛压的突发性与烈度。本地交易人士透露，期指跌破关键点位后，趋势跟踪类量化资金集中涌出，程序化交易的顺周期特性显著放大了现货市场的下跌斜率。
触发本轮集中抛售的核心导火索，是美国科技巨头 Meta 计划对外出售闲置 AI 算力的市场传闻。资金普遍解读，算力商业化意味着 AI 基础设施的稀缺性溢价将加速消退，上游高带宽内存（HBM）环节的盈利预期首当其冲。作为全球 HBM 核心供应商，SK 海力士此前估值深度绑定 AI 存储的供需缺口与盈利弹性，供需预期反转下估值承压最为显著；三星电子虽业务布局更为多元，但其 HBM3E 与先进封装的大规模扩产计划，投资回报周期与盈利兑现节奏同样遭到市场重估。
抛售情绪沿半导体产业链向亚太市场传导，但区域走势出现明显分化。日本日经 225 指数随 AI 服务器、半导体设备板块同步回落；台积电随存储产业链走弱，反映全市场对半导体产能交易的集体去风险。与之形成对照的是，香港恒生指数逆势收涨 0.8%，主要受电动车龙头比亚迪超预期销量数据拉动，印证中国消费科技标的可在 AI 行情退潮期凭借独立基本面走出对冲行情。板块层面，半导体、晶圆代工设备商、云厂商供应链普遍跑输大盘，防御类板块与部分能源股成为跨市场资金的避险选择。
值得注意的是，本次大跌正值韩国政府全力加码半导体产能扩张的政策窗口。此前韩国政府联合三星、SK 海力士推出规模达 5200 亿美元的产业规划，拟新建四座晶圆厂并大幅提升 HBM 产能，目标巩固全球存储产业的长期领导地位。但市场担忧，大规模资本开支若落地节奏快于下游需求增长，将在短期加剧供需错配压力。外资机构已开始上调两大龙头的盈利波动预期，并将产能扩张带来的营运资金占用纳入估值模型。
对于后市走向，市场多空分歧持续发酵。部分本土机构认为，本次下跌更多是情绪与流动性共振的结果，AI 存储的长期结构性需求逻辑并未破坏，被动去风险过程将创造错估资产的布局窗口。但主流机构判断，短期板块将进入业绩验证期，若三季度订单能见度、HBM 良率爬坡进度及下游客户资本开支指引不及预期，估值回调仍未结束。市场普遍共识是，韩国市场的 AI 行情贝塔属性更强，叠加程序化交易放大效应与政策驱动的产能扩张周期，其波动幅度将持续高于全球半导体同业。
