铜价飙破纪录！直奔8美元？

周二，纽约商品交易所9月期铜一度上涨1.8%，触及每磅6.7270美元（约合每吨14830美元），超越8月12日创下的6.7140美元前纪录。此后小幅回落至6.7125美元，较伦敦金属交易所三个月合约高出约550美元/吨，溢价接近4%。

伦敦方面，LME三个月期铜上涨0.4%至14251美元/吨，周一已收在14201美元的历史最高收盘价。盘中一度升至14343美元，距1月历史峰值14527.50美元仅低1.3%。

美国进口关税威胁持续将铜金属吸入美国仓库。LME仓单库存一周内曾激增74.5%，现货对三个月升水从本月逼仓时五年高点434美元骤降至248美元。但喘息仅持续一周：周一出现51400吨提货指令，近几日约65400吨金属被指定出库，重新跨越大西洋运往Comex。Comex库存已连续46天增加，达到创纪录的675185吨。

美国上半年精炼铜进口88.5万吨，同比增加3%，按当前速度接近2025年创纪录的164万吨。交易员正在为新一轮关税做准备：2027年1月起精炼铜关税15%，2028年起升至30%，华盛顿仍未排除实施可能。

CRU原预计2026年全球铜供应过剩63.9万吨，现在认为市场至多平衡。首席铜分析师罗伯特·爱德华兹表示：“如果进口持续这样流入，实际会呈现短缺市场。”麦格理策略师爱丽丝·福克斯指出，Comex创纪录库存“需要多年才能被消耗”。中银国际的阿米莉亚·傅预计未来几周或几个月铜价将刷新纪录，但嘉能可首席执行官加里·纳格尔认为关税宣布后不确定性消除，价格将降温。

股市方面，南方铜业过去五个交易日大涨15%，周五上涨6.3%触及220.78美元纪录。市值约1830亿美元，超过力拓的不到1800亿美元，仅次于必和必拓的2460亿美元。Freeport本周涨近19%，接近历史高点；First Quantum、Ivanhoe Mines和Teck Resources均上涨约11%。紫金矿业周二在纽约下跌2.5%，该公司警告120万吨矿产铜目标承压，刚果Kamoa-Kakula铜矿洪水预计导致今年归属产量减少最多5.7万吨。

技术面看，Comex铜今年上涨19%，过去一年涨约50%。价格在50日均线上方获得支撑，正测试6.70美元阻力。若突破6.80美元，上行目标指向8美元区域；跌破6.45美元可能回撤至6.20美元，200日均线位于6美元附近。美元走弱和中国加快基建支出提供支撑，但美债收益率高企与中东紧张局势限制涨幅。

长期需求端，人工智能与电网扩张推动铜消费。标普全球预计数据中心铜需求将从2025年110万吨增至2040年250万吨。新矿开发周期漫长限制供应增长。若当前趋势延续，即便近期库存增加，铜市场仍可能再度收紧。