近期黃金和金礦股的疲弱還沒有結束。事實上，我們還在擔心另一個因素。放眼長遠的投資者和投機客應當關注近期趨勢，但同時也應當意識到將導致由熊市轉變爲牛市的情形。下面我們列舉了可能預示貴金屬大底部出現的五個因素。
黃金跑贏股市
除了1985至1987年期間之外，真正牛市中從來沒有過黃金沒有跑贏股市的現象。股市疲弱通常碰巧遇到有利于貴金屬的情形。要麽是高通脹，要麽是經濟疲弱，這些因素通常有利于貴金屬。2016至2017年期間，黃金沒有形成牛市，是因爲股市依舊跑贏了黃金。值得注意的是，在2001和2008年底部之前，黃金：股市比率曾見底。
黃金跑贏外匯
黃金跑贏外匯，具有重要意義，這是因爲它通常伴隨美元依然處在上升趨勢中。它意味著黃金的相對强勢，顯示黃金沒有被强勢美元要挾。它同時還意味著美元即將見頂。在2001、2008和2015年的底部到來之前，黃金曾跑贏外匯。目前還沒有出現積極的背離。
美元大頂
這通常不能說是黃金見底的預兆，因爲它通常是一個滯後性因素。沒有美元見頂，黃金將不會迎來長期的大牛市。當然黃金和美元齊升的現象也有，往往持續數月便結束。然而，沒有美元見頂這個因素，很難想像黃金開啓多年的牛市行情。
黃金采礦商股價崩盤
這不是大底部的必要因素，但它肯定是大型底部出現前可能出現的。從紐約證券交易所的金礦指數GDM來看，金礦股已經跌至2000年年底和2008年年底的底部，也跌到了2015年夏季期間的底部，這不是整個行業的最終底部，但它是高級礦企的底部。重要的一點是，假如金礦股再次崩盤，那很可能是底部在迫近的信號。
美聯儲政策轉變
過去60年期間，金礦股通常在美國聯邦基金利率見頂之後立即見底。12次降息周期中有十次，金礦股在美國聯邦基金利率見頂平均兩個月、中位數一個月後見底。當時的底部之後金礦股的平均漲幅達185%。降息或美聯儲沒有行動期間，也有金礦股下跌的時候。但底部有時候會在美聯儲開始升息的時候到來。從當前的情形看，我們對金礦股將在美聯儲最後一次升息之後立即見底充滿信心。
以上就是判斷大型底部即將到來需要關注的信號。
英文來源：The Daily Gold
