加拿大2019年融資總額反彈，不過私募股權公司和養老基金釋放出的巨額資金對于公共市場和股票發行造成了擠出效應，股權融資金額下滑，IPO市場蕭條。具體來看，加拿大發行人去年發行了大約$4021億的債券和股票，較2018年的$3589億上升12%，但低于2017年創出的紀錄$4046億。
RBC Capital Markets的加拿大投資銀行業務主管Trevor Gardner表示，私募市場、債券市場以及公共股權市場上可供配置的資金量仍然非常龐大。不過，該公司總裁Michael Bowick表示，2019年的資本市場呈現出的是冰火兩重天的景象，債券發行額繼續增長，但股票發行額低于上年。
具體來看，去年加拿大公司和政府債券融資總額$3693億，高于2017年的$3568億和2018年的$3237億。與此同時，股票發行總額只有$328億，低于2017年的$478億（歷史最高）以及2018年的$352億。
股權融資金額下滑一定程度上可歸因于低利率以及私募資本充裕。CIBC Capital Markets的全球投資銀行業務主管Roman Dubczak就指出，私募資本的擠出效應替代的是公共市場（主要是股市）而非債券，而且這種影響還在持續。換句話說，即使融資總額反彈，2019年加拿大的融資情况按照歷史標準來看也相當不錯，但私募資本的這種影響正在逐步顯現。
對于這一現象，海灣街（相當于美國的華爾街）已經非常熟悉，畢竟私募股權公司和養老基金正在不斷累積巨額的資金。不過，更令人關注的是，發行人也開始注意到了私募資金的存在。Gardner表示，在某些案例中，私募機構給出的資産購買價格要比公司選擇發行股票更爲誘人。可以想見，私募自然被視爲股權融資的一種替代。
數據顯示，RBC Capital Markets 2019年再度榮登金融機構融資榜榜首，公司承銷了248筆證券發行，股票和債券的融資金額總計$616億。TD Securities排名第二，融資筆數和金額分別爲180筆和$469億，BMO Capital Markets以180筆交易和$417億的融資額位列第三位。排名第四的CIBC World Markets完成182筆交易，融資$405億，接下來分別是National Bank Financial（150筆交易，融資額$383億）和Scotia Capital（132筆，$310億）。美銀美林位居第七位，幷且是排名最高的非加拿大公司，該投行完成45筆交易，涉及金額$128億。
2019年，加拿大股票發行規模連續第3年下滑。究其原因，加拿大皇家銀行的Gardner解釋道，股權融資大年的典型特徵是能源行業大量發行股票以及大規模的股權幷購，但這兩個趨勢在2019年基本看不到。此外，利率維持在低位，私募資金充裕。在這樣的市場環境下，公司更願意發債或出售資産而不會選擇發行股票，而且大量私募機構收購公司的意願也十分强烈。
加拿大豐業銀行全球銀行和市場業務的聯席主管Jake Lawrence表示，有些資産出售甚至還出現了私募機構擊敗同行業戰略買家的現象，這很值得關注。爲什麽這麽說？因爲戰略買家的協同效應機會通常更大，因此在資産爭奪中具備天然的優勢。不過，如今私募領域的資金十分充裕，要把錢花出去的欲望也被調動了起來。
當然了，私募股權公司也沒放過股票市場上的資産，比如說Onex成功收購西捷航空，以及Brookfield Business Partners收購Genworth Financial旗下房貸保險公司Genworth MI Canada的多數股權。
Dubczak表示，股票發行規模下滑，但在私募以及債券市場相對低的資本成本的驅動下，幷購活動非常非常活躍。
去年，加拿大出現了數起大規模的公司和政府債券融資。最大的債券融資照例依然是加拿大住房信托，該公司開展了5起房貸債券發行，金額超過$50億。2019年最大的公司債交易來自Bausch Health（前稱瓦蘭特製藥），該公司12月發行近$33億的債券，緊隨其後的蒙特利爾銀行在3月發行$30億的債券。
2018年，貿易緊張局勢以及利率走向的不明朗抑制了市場的融資衝動，很多發行人將融資計劃推後，客觀上製造了潜在的需求。因此，當美聯儲釋放出將放鬆貨幣政策的信息後，資本市場在2019年爆發了，投資者的投資需求被激發，政府、公司和金融機構也進入了發行模式。
2019年11月，油氣管道提供商Enbridge完成$26.4億的債券發行，是去年最大的債券發行之一，但油氣公司未能進入當年的最大規模股權交易名單。
TD Securities的股票資本市場主管Sante Corona表示，從發行的角度看，2019年又是一個小年，發行規模低于均值，主要原因是能源行業的發行規模不足（發行規模占比只有10%，前幾年高達40%至50%）。
不過，發行市場上也有活躍的板塊。Corona表示，在低利率環境下，投資者爲了獲得不錯的收益率開始青睞房地産投資信托（REIT），因此REIT在2019年尤其活躍。此外，加拿大傳統礦業的整合也激發了幷購活動。
2019年，加拿大咖啡巨頭Tim Hortons的母公司Restaurant Brands International分別在8月和9月兩次發行股票，融資約$40億，是去年最大規模的股票發行。另外，加拿大科技明星股Shopify也在9月完成約$9.191億的股票發行。
其他大規模的股票交易包括多倫多發電公司Northland Power 4月完成的$8.625億的股票發行，以及紐芬蘭與拉布拉多省的公用事業公司Fortis在12月初近$6.903億的股票發行。另一個值得關注的交易是電信公司Shaw Communications以接近$5.50億的價格出售所持廣播公司Corus Entertainment的股權。
在2019年十大股權交易當中，3家特殊目的收購公司的首次公開發行（IPO）位列其中，比如說7月Subversive Capital Acquisition完成規模超過$7.50億的IPO。
不過，去年最大的IPO承銷商是BMO Capital Markets，承銷包括零售軟件提供商Lightspeed POS $2.76億以及授權大麻生産商Sundial Growers $1.88億的IPO。
2019年，IPO規模同比下降42%，融資總額$9.86億。廢物管理公司GFL Environmental取消$15億的IPO，此前機構投資者施壓該公司降低股票發行價格。另外，Sundial雖然是去年的第二大IPO，但大麻行業整體遭遇寒冬，進而拖累股權融資降溫。
融資法務服務方面。2019年融資法務服務交易數量較上年下降約4%至447筆（融資交易數量下降5%至1,010筆），但金額上升超過24%至$1207億。各家律師事務所當中，Osler, Hoskin & Harcourt居首，擔任38個交易的法律顧問，涉及金額$259億。Blake, Cassels & Graydon排名第二（45個交易，涉及金額$204億），接下來是McCarthy Tétrault（27起，$185億）。
Osler的公司事務主席Emmanuel Pressman表示，儘管存在諸多地緣政治風險和動蕩，以及經濟衰退和全球經濟增速放緩的預期，但市場仍然非常頑强。這樣的市場環境對于交易活動非常有幫助。
2020年，投資者對于股權融資市場反彈的期待很高。加拿大的能源板塊已經能够嗅到情緒開始轉好的氣息。TD Securities的幷購業務聯席主管Bill Quinn表示，這個領域的融資活動已經低迷到無法想像還會繼續低迷下去的地步，估值或帶動情緒向好，形勢正在發生變化。加拿大的能源公司一直在致力于控制成本，同時展示他們在環境和可持續發展問題上的信用度。
2020年IPO市場有望復蘇。Dubczak表示，當股市健康運行，估值大幅上升之際，公司上市的先决條件就具備了。另外，相比2018年底的下跌，2019年底的股市運行更加平穩，公司上市或增發股票的條件更爲優越。Corona表示，根據我們與股東和投資者對話所獲取的信息，我們預計2020年的IPO數量會有上升，同時投資者對比如REITs等防禦收益型股票的興趣也將維持下去。
TD Securities的Quinn預計幷購市場相較2019年也會更加活躍。部分板塊的估值相對美國市場具備吸引力，這將是人們投資加拿大的一個動機。此外，私募資金也將是幷購活動升溫的一個驅動力。低利率帶來的低債務成本和充裕的資金，這將促使投資者往大了想。加拿大豐業銀行的Lawrence表示，有些板塊已經低迷很長時間了。今年的私有化交易或許也會上升。很顯然，私募資金仍然很充裕，這將爲實施此類幷購活動提供彈藥。
2019年9月，一家另類資産管理公司表示，諸如私募股權和房地産投資被視爲“另類投資”的日子似乎將走到盡頭。Brookfield Asset Management預計，考慮到全球範圍內的低利率甚至是負利率，機構投資者將極有可能增加他們的另類投資規模。Brookfield指出，2009年以來，大約6萬億美元的資金已經被配置到了私募領域，幷且該公司預測到2030年，大約25萬億的資金或將流向另類投資。
Brookfield的首席執行官Bruce Flatt表示，總結下來，另類投資將是大型資本配置機構獲得合理回報的唯一途徑。這些機構因此將對資本配置進行重大調整，流向另類投資管理公司的資金將呈現指數式增長。就在投資者日大會舉行之後的幾周內，Brookfield宣布完成一隻旗艦私募股權基金的募集。這只基金受到了投資者的追捧，申購資金達90億美元，遠超最初融資目標的70億美元。
