加拿大2019年融资总额反弹，不过私募股权公司和养老基金释放出的巨额资金对于公共市场和股票发行造成了挤出效应，股权融资金额下滑，IPO市场萧条。具体来看，加拿大发行人去年发行了大约$4021亿的债券和股票，较2018年的$3589亿上升12%，但低于2017年创出的纪录$4046亿。
RBC Capital Markets的加拿大投资银行业务主管Trevor Gardner表示，私募市场、债券市场以及公共股权市场上可供配置的资金量仍然非常庞大。不过，该公司总裁Michael Bowick表示，2019年的资本市场呈现出的是冰火两重天的景象，债券发行额继续增长，但股票发行额低于上年。
具体来看，去年加拿大公司和政府债券融资总额$3693亿，高于2017年的$3568亿和2018年的$3237亿。与此同时，股票发行总额只有$328亿，低于2017年的$478亿（历史最高）以及2018年的$352亿。
股权融资金额下滑一定程度上可归因于低利率以及私募资本充裕。CIBC Capital Markets的全球投资银行业务主管Roman Dubczak就指出，私募资本的挤出效应替代的是公共市场（主要是股市）而非债券，而且这种影响还在持续。换句话说，即使融资总额反弹，2019年加拿大的融资情况按照历史标准来看也相当不错，但私募资本的这种影响正在逐步显现。
对于这一现象，海湾街（相当于美国的华尔街）已经非常熟悉，毕竟私募股权公司和养老基金正在不断累积巨额的资金。不过，更令人关注的是，发行人也开始注意到了私募资金的存在。Gardner表示，在某些案例中，私募机构给出的资产购买价格要比公司选择发行股票更为诱人。可以想见，私募自然被视为股权融资的一种替代。
数据显示，RBC Capital Markets 2019年再度荣登金融机构融资榜榜首，公司承销了248笔证券发行，股票和债券的融资金额总计$616亿。TD Securities排名第二，融资笔数和金额分别为180笔和$469亿，BMO Capital Markets以180笔交易和$417亿的融资额位列第三位。排名第四的CIBC World Markets完成182笔交易，融资$405亿，接下来分别是National Bank Financial（150笔交易，融资额$383亿）和Scotia Capital（132笔，$310亿）。美银美林位居第七位，并且是排名最高的非加拿大公司，该投行完成45笔交易，涉及金额$128亿。
2019年，加拿大股票发行规模连续第3年下滑。究其原因，加拿大皇家银行的Gardner解释道，股权融资大年的典型特征是能源行业大量发行股票以及大规模的股权并购，但这两个趋势在2019年基本看不到。此外，利率维持在低位，私募资金充裕。在这样的市场环境下，公司更愿意发债或出售资产而不会选择发行股票，而且大量私募机构收购公司的意愿也十分强烈。
加拿大丰业银行全球银行和市场业务的联席主管Jake Lawrence表示，有些资产出售甚至还出现了私募机构击败同行业战略买家的现象，这很值得关注。为什么这么说？因为战略买家的协同效应机会通常更大，因此在资产争夺中具备天然的优势。不过，如今私募领域的资金十分充裕，要把钱花出去的欲望也被调动了起来。
当然了，私募股权公司也没放过股票市场上的资产，比如说Onex成功收购西捷航空，以及Brookfield Business Partners收购Genworth Financial旗下房贷保险公司Genworth MI Canada的多数股权。
Dubczak表示，股票发行规模下滑，但在私募以及债券市场相对低的资本成本的驱动下，并购活动非常非常活跃。
去年，加拿大出现了数起大规模的公司和政府债券融资。最大的债券融资照例依然是加拿大住房信托，该公司开展了5起房贷债券发行，金额超过$50亿。2019年最大的公司债交易来自Bausch Health（前称瓦兰特制药），该公司12月发行近$33亿的债券，紧随其后的蒙特利尔银行在3月发行$30亿的债券。
2018年，贸易紧张局势以及利率走向的不明朗抑制了市场的融资冲动，很多发行人将融资计划推后，客观上制造了潜在的需求。因此，当美联储释放出将放松货币政策的信息后，资本市场在2019年爆发了，投资者的投资需求被激发，政府、公司和金融机构也进入了发行模式。
2019年11月，油气管道提供商Enbridge完成$26.4亿的债券发行，是去年最大的债券发行之一，但油气公司未能进入当年的最大规模股权交易名单。
TD Securities的股票资本市场主管Sante Corona表示，从发行的角度看，2019年又是一个小年，发行规模低于均值，主要原因是能源行业的发行规模不足（发行规模占比只有10%，前几年高达40%至50%）。
不过，发行市场上也有活跃的板块。Corona表示，在低利率环境下，投资者为了获得不错的收益率开始青睐房地产投资信托（REIT），因此REIT在2019年尤其活跃。此外，加拿大传统矿业的整合也激发了并购活动。
2019年，加拿大咖啡巨头Tim Hortons的母公司Restaurant Brands International分别在8月和9月两次发行股票，融资约$40亿，是去年最大规模的股票发行。另外，加拿大科技明星股Shopify也在9月完成约$9.191亿的股票发行。
其他大规模的股票交易包括多伦多发电公司Northland Power 4月完成的$8.625亿的股票发行，以及纽芬兰与拉布拉多省的公用事业公司Fortis在12月初近$6.903亿的股票发行。另一个值得关注的交易是电信公司Shaw Communications以接近$5.50亿的价格出售所持广播公司Corus Entertainment的股权。
在2019年十大股权交易当中，3家特殊目的收购公司的首次公开发行（IPO）位列其中，比如说7月Subversive Capital Acquisition完成规模超过$7.50亿的IPO。
不过，去年最大的IPO承销商是BMO Capital Markets，承销包括零售软件提供商Lightspeed POS $2.76亿以及授权大麻生产商Sundial Growers $1.88亿的IPO。
2019年，IPO规模同比下降42%，融资总额$9.86亿。废物管理公司GFL Environmental取消$15亿的IPO，此前机构投资者施压该公司降低股票发行价格。另外，Sundial虽然是去年的第二大IPO，但大麻行业整体遭遇寒冬，进而拖累股权融资降温。
融资法务服务方面。2019年融资法务服务交易数量较上年下降约4%至447笔（融资交易数量下降5%至1,010笔），但金额上升超过24%至$1207亿。各家律师事务所当中，Osler, Hoskin & Harcourt居首，担任38个交易的法律顾问，涉及金额$259亿。Blake, Cassels & Graydon排名第二（45个交易，涉及金额$204亿），接下来是McCarthy Tétrault（27起，$185亿）。
Osler的公司事务主席Emmanuel Pressman表示，尽管存在诸多地缘政治风险和动荡，以及经济衰退和全球经济增速放缓的预期，但市场仍然非常顽强。这样的市场环境对于交易活动非常有帮助。
2020年，投资者对于股权融资市场反弹的期待很高。加拿大的能源板块已经能够嗅到情绪开始转好的气息。TD Securities的并购业务联席主管Bill Quinn表示，这个领域的融资活动已经低迷到无法想象还会继续低迷下去的地步，估值或带动情绪向好，形势正在发生变化。加拿大的能源公司一直在致力于控制成本，同时展示他们在环境和可持续发展问题上的信用度。
2020年IPO市场有望复苏。Dubczak表示，当股市健康运行，估值大幅上升之际，公司上市的先决条件就具备了。另外，相比2018年底的下跌，2019年底的股市运行更加平稳，公司上市或增发股票的条件更为优越。Corona表示，根据我们与股东和投资者对话所获取的信息，我们预计2020年的IPO数量会有上升，同时投资者对比如REITs等防御收益型股票的兴趣也将维持下去。
TD Securities的Quinn预计并购市场相较2019年也会更加活跃。部分板块的估值相对美国市场具备吸引力，这将是人们投资加拿大的一个动机。此外，私募资金也将是并购活动升温的一个驱动力。低利率带来的低债务成本和充裕的资金，这将促使投资者往大了想。加拿大丰业银行的Lawrence表示，有些板块已经低迷很长时间了。今年的私有化交易或许也会上升。很显然，私募资金仍然很充裕，这将为实施此类并购活动提供弹药。
2019年9月，一家另类资产管理公司表示，诸如私募股权和房地产投资被视为“另类投资”的日子似乎将走到尽头。Brookfield Asset Management预计，考虑到全球范围内的低利率甚至是负利率，机构投资者将极有可能增加他们的另类投资规模。Brookfield指出，2009年以来，大约6万亿美元的资金已经被配置到了私募领域，并且该公司预测到2030年，大约25万亿的资金或将流向另类投资。
Brookfield的首席执行官Bruce Flatt表示，总结下来，另类投资将是大型资本配置机构获得合理回报的唯一途径。这些机构因此将对资本配置进行重大调整，流向另类投资管理公司的资金将呈现指数式增长。就在投资者日大会举行之后的几周内，Brookfield宣布完成一只旗舰私募股权基金的募集。这只基金受到了投资者的追捧，申购资金达90亿美元，远超最初融资目标的70亿美元。
