作爲全球投資界的“大神”，沃倫·巴菲特不僅投資業績傲人，而且還樂于分享，毫不忌諱在每年的致股東函當中分享他的投資技巧，經營哲學，失敗以及不足。不過，有些不言自明的投資道理，巴菲特以及金融界的其他人士却很少談及。雖是老生常談，但真正有價值的東西，不會因爲說過多少遍而喪失光芒。
巴菲特的老師格雷厄姆開創了股票投資的“烟蒂”策略，即投資市值低于賬面價值的股票。這些公司死了——比如說破産清算——要比活著更有價值，這種機會是價值型投資者難以抵抗的。然而，這種傳統的投資智慧幷不總能符合預期。有的公司已經便宜到令人難以想像的地步，但之所以如此，唯一的原因是這些股票還會變得更加便宜以至于最終毫無價值可言。
2009年，加拿大曾經最大的電信公司Nortel Networks宣布破産，此前該股市值大概率運行在賬面價值以下。該公司的資産和專利價值總計72億美元，但債權人花了整整8年時間才等到破産清算幷最終獲得償付。同樣的。其他看上去便宜的股票，比如說第一量子礦業First Quantum Minerals（TSX: FM）和Trican Well Service Ltd（TSX: TCW），也有可能是估值陷阱，長期將摧毀股東的財富。
作爲硬幣的另一面，低價買入優質股的可能性也極小。在利率處于紀錄低位以及股票投資機會不斷减少的背景下，選股者紛紛抱團，少數幾隻成長股的估值已被嚴重高估，幷且未來極有可能將維持這一現狀。
比如說，按照傳統估值指標，Shopify Inc（TSX: SHOP）（NYSE.SHOP）長期處于“高估”狀態。該公司尚未盈利，幷且仍處于不斷燒錢擴張業務的階段。該股目前的市銷率高達35.5，哪怕是創新型科技股，這一估值水平也讓人不可思議。不過，該公司上市以來股價節節高升，爲股東創造了巨大的價值。同樣道理，Constellation Software Inc（TSX: CSU）和Lightspeed POS Inc（TSX: LSPD）或許從未被低估，但這幷不意味著這些股票長期無法爲投資者創造驚人的回報。
有的時候，省錢買一隻平庸的股票還不如多花點錢入手一隻偉大公司的股票。巴菲特似乎也意識到了這一點，因此亞馬遜Amazon.com（NASDAQ: AMZN）也是他現在投資組合的持股。
巴菲特不喜負債人所盡知，他傾向于投資負債水平低而盈利能力强的公司。然而，即使是他，也要依賴杠杆提升收益。他手裏擁有多家保險公司，這些公司産生的保費實際上就是他炒股的“免費杠杆”。
當然了，普通投資者就不要奢望免費杠杆了，但他們不應就此遠離所有的負債。一家擁有訓練有素的管理團隊，增長勢頭良好的公司，在低利率的環境下，當然應該融資借錢了，這能爲公司創造更好的收益。即使是那些盈利能力强勁的輕資産公司，比如說CGI，賬面上也至少會有一些負債。
只要一家公司的負債權益比率不高，利息覆蓋比率高，投資者就無需太過擔憂該股的負債。
