作为全球投资界的“大神”，沃伦·巴菲特不仅投资业绩傲人，而且还乐于分享，毫不忌讳在每年的致股东函当中分享他的投资技巧，经营哲学，失败以及不足。不过，有些不言自明的投资道理，巴菲特以及金融界的其他人士却很少谈及。虽是老生常谈，但真正有价值的东西，不会因为说过多少遍而丧失光芒。
巴菲特的老师格雷厄姆开创了股票投资的“烟蒂”策略，即投资市值低于账面价值的股票。这些公司死了——比如说破产清算——要比活着更有价值，这种机会是价值型投资者难以抵抗的。然而，这种传统的投资智慧并不总能符合预期。有的公司已经便宜到令人难以想象的地步，但之所以如此，唯一的原因是这些股票还会变得更加便宜以至于最终毫无价值可言。
2009年，加拿大曾经最大的电信公司Nortel Networks宣布破产，此前该股市值大概率运行在账面价值以下。该公司的资产和专利价值总计72亿美元，但债权人花了整整8年时间才等到破产清算并最终获得偿付。同样的。其他看上去便宜的股票，比如说第一量子矿业First Quantum Minerals（TSX: FM）和Trican Well Service Ltd（TSX: TCW），也有可能是估值陷阱，长期将摧毁股东的财富。
作为硬币的另一面，低价买入优质股的可能性也极小。在利率处于纪录低位以及股票投资机会不断减少的背景下，选股者纷纷抱团，少数几只成长股的估值已被严重高估，并且未来极有可能将维持这一现状。
比如说，按照传统估值指标，Shopify Inc（TSX: SHOP）（NYSE.SHOP）长期处于“高估”状态。该公司尚未盈利，并且仍处于不断烧钱扩张业务的阶段。该股目前的市销率高达35.5，哪怕是创新型科技股，这一估值水平也让人不可思议。不过，该公司上市以来股价节节高升，为股东创造了巨大的价值。同样道理，Constellation Software Inc（TSX: CSU）和Lightspeed POS Inc（TSX: LSPD）或许从未被低估，但这并不意味着这些股票长期无法为投资者创造惊人的回报。
有的时候，省钱买一只平庸的股票还不如多花点钱入手一只伟大公司的股票。巴菲特似乎也意识到了这一点，因此亚马逊Amazon.com（NASDAQ: AMZN）也是他现在投资组合的持股。
巴菲特不喜负债人所尽知，他倾向于投资负债水平低而盈利能力强的公司。然而，即使是他，也要依赖杠杆提升收益。他手里拥有多家保险公司，这些公司产生的保费实际上就是他炒股的“免费杠杆”。
当然了，普通投资者就不要奢望免费杠杆了，但他们不应就此远离所有的负债。一家拥有训练有素的管理团队，增长势头良好的公司，在低利率的环境下，当然应该融资借钱了，这能为公司创造更好的收益。即使是那些盈利能力强劲的轻资产公司，比如说CGI，账面上也至少会有一些负债。
只要一家公司的负债权益比率不高，利息覆盖比率高，投资者就无需太过担忧该股的负债。
