金價週四單邊下滑，與兩周前每盎司1600美元的近7年盤中高點相比下跌了約50美元。
但黃金無疑仍處於牛市之中，過去一年的漲幅已超過20%。回到20年前，考慮到世紀之交黃金的交易價格相對較低，僅為每盎司270美元，金價的反彈顯得更為壯觀。
這就引發了一個問題，黃金在當前的水平上是否被高估？上漲的幅度是否太快太大？黃金信徒是否(再一次)該因為這種非理性繁榮而心懷愧疚？
如果我們將金價與股市相比，就會發現答案絕對是否定的。與創紀錄的標準普爾500指數相比，黃金價格表現算不上好，這是顯而易見的。
今天，基本上你只需要2盎司多一點就可以買入一隻股票。這一比率與2007年9月大致相同，當時每盎司黃金的價格不到600美元。
從長期來看，這裡的長期指的是90年平均，這個比率大概是1.31。
自從美國在1971年8月完全廢除金本位以來，這一比率平均為1.55。這意味著與當前的股市相比，金價高於每盎司2400美元才是合理價位，這要麼意味著黃金狂熱派對才剛剛開始，要麼意味著股市將遭遇真正的打擊。
當然有人會說在1980年金價飆升至每盎司850美元（按通貨膨脹調整後的價格仍為歷史最高水平）期間，黃金已經完全失去了與股票價值（有人認為是與現實）的關聯。
但金價在2011年創下每盎司約1900美元的紀錄高點時，並沒有偏離正常水準，而基於相對價值的金價可能會再次測試這個頂部。
