2021年，大宗商品牛市真的就要到來了嗎？

高盛指出，隨著航空需求繼續上升，航空燃油相比柴油的相對强弱指標（jet regrade）似乎預示著2021年的牛市。到明年夏季，航空燃油需求預計將比當前增長390萬桶/日。另外，明年價格有望大漲的其他大宗商品還包括銀、銅、黃金、天然氣和布倫特原油。

高盛分析師指出，大宗商品價格可能上漲的原因包括美元走弱，通脹以及新的貨幣和財政刺激。標普高盛商品指數——跟踪24種大宗商品幷覆蓋所有的大宗商品領域——12個月的收益率預計爲30%。包括銅在內的工業金屬或上漲5.5%，貴金屬上漲18%，能源上漲超過42%。

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高盛預計2021年黃金平均價格爲$2,300/盎司，白銀均價預計爲$30/盎司。

U.S. Global Investors非常看好大宗商品，尤其是工業和貴金屬。多個國家的製造業PMI數據顯示，工廠正在擴産，新訂單指數上升。8月的美國製造業PMI報56.0，創2018年11月以來的最高。中國——全球最大的金屬及其他原材料進口國——上個月的PMI報51.5，遠高于5年均值的50.6。

大宗商品相比股市的估值水平仍處于明顯低位。下面這張圖顯示，1972年以來，當前的標普高盛商品指數/標普500指數這一比率要比任何時候都低。如果高盛的預測獲得兌現，現在可能是一個千載難逢的買入時機。

“銅博士”短綫上破$7,000/噸

之所以會有“銅博士”這一叫法，原因是銅價是經濟健康與否的良好指標。如果這一指標靠譜的話，那麽實際的經濟情况或許幷沒有我們想像的那麽糟糕。

上周三，銅價短綫上破$7,000/噸的整數關口，創2018年6月以來的最高水平。從3月末的低點算起，銅價已經上漲近50%，上漲動力包括政府推出更多刺激政策的樂觀期待以及需求的上升，尤其是來自于可再生能源行業和中國的需求。

7月，中國的銅進口量創出762,210噸的歷史高點，原因是政府推出了基建刺激措施。

中國的新基建包括諸如風能和太陽能等可再生能源項目。全球風能理事會（GWEC）本月的一份報告顯示，中國2019年新增海上風電裝機容量（2.4GW）領先全球，占全球的比例接近40%。

最近，全球最大的太陽能發電公司隆基綠能科技的市值趕超中國最大的油氣生産商中國海洋石油，這不僅代表了能源趨勢的重大轉變，對于銅價也構成了重大的支撑。

中國三季度經濟增速處于歷史低位，但相比去年同期仍增長了4.9%。爲了進一步刺激經濟增長，中國對于金屬及其他原材料的需求預計將維持强勁態勢。

美國三季度的經濟數據將于本周四出爐。美國商務部經濟分析局（BEA）的數據顯示，美國二季度實際GDP下滑31.4%。

礦業 銅