對于2021年的石油市場，荷蘭國際（ING）基本持建設性的觀點。歐佩克+减産，叠加能源需求的持續復蘇，2021年油市庫存預計將下滑，供需收緊，布油看高至60美元。
按照荷蘭國際的預測，2021年倫敦洲際交易所（ICE）的布倫特原油期貨均價預計爲55美元/桶，年底有可能升至60美元。這一預測的假設前提條件是疫苗助力能源需求繼續回升，以及减産協議在2021年獲得執行。此外，紐約商品交易所（NYMEX）的WTI原油期貨均價預計爲53美元/桶，四季度升至58美元。
爲了穩定油市，歐佩克+今年采取了超常規的减産行動。
Covid-19疫情爆發以來，尤其是在2Q20之後，石油需求驟降，油市供給泛濫。到了四月份，歐佩克+成員國擱置分歧和爭議，達成了歷史性的减産協議。按照最初的協議，减産分爲三個階段：五月至六月期間减産970萬桶/日，年底前减産配額壓縮至770萬桶/日，2021年1月起進一步降至580萬桶/日幷延續至2022年的4月。
不過，由于今年石油需求的復蘇速度慢于最初的預期，叠加利比亞供給量激增，因爲擔心减産配額縮减過快有可能導致2021年起的油市再度出現供給過剩的情况，該産油國組織被迫重新審視减産計劃。
十二月初，在持續一周的艱難談判之後，歐佩克+終于同意調降减産配額的縮减規模，2021年1月起的减産配額下調50萬桶至720萬桶/日，此後每月進行一次評估幷决定下個月的産量調整額，但調整上限不超過50萬桶/日。
鑒于需求前景的不確定性，减産評估周期從此前的三個月改爲一個月，這加大了减産政策的不確定性以及2021年前幾個月油市的波動性。不過，修改後的减産計劃將能確保油市在1Q21不會重返供給過剩，而接下來三個季度市場的庫存預計將繼續下降。
在石油庫存增加以及油價低迷的環境下，非歐佩克産油國也在1H20快速關停産能。五月峰值期間，非歐佩克産油國關停的産能在270萬桶/日附近，其中美國在五月就關停了超過100萬桶/日的産能。不過，油價在四月觸底後快速反彈，産油國關停的産能也快速恢復，其中美國的關停産能已經基本完全恢復。
2020年，美國石油産量均值預計下降85萬桶/日，2021年預計將繼續下降30萬桶至1110萬桶/日。
石油市場最大的不確定性和風險依然是需求前景。
近期疫苗的最新進展對于中期的需求前景是一個利好，但短期仍存在諸多的不確定性。疫苗廣泛可及以及經濟恢復正常前，這種不確定性大概率將一直維持：Covid-19疫情以及政府的封鎖措施可能會繼續反復，國際航空出行依然會嚴重受限。假設春夏之際疫苗廣泛可及，2021年下半年的需求有可能會出現强勁的復蘇。
不過，油市在2021年回到疫情前水平的可能性依然很低，石油需求今年預計下降1000萬桶/日左右，明年預計增長約670萬桶。因此，石油市場完全復蘇似乎至少還要等到2022年。
需求是油市的一大不確定性，但在供給面，石油市場的另一個關鍵下行風險是伊朗。美國大選結果出爐後，美國重返伊朗核協議的概率增加，針對伊朗的制裁措施也有可能被取消。如果出現這種情况，石油市場有可能增加150-200萬桶/日的供給。
不過，在侯任總統拜登的執政優先事項名單中，伊朗的排名有多高我們不得而知，因此上述假設存在的一個巨大未知數是時間點。假如1H21伊朗的供給獲得快速恢復，市場可能難以消化新增的供給而面臨一定的壓力。不過，如果伊朗的供給到下半年也開始恢復，鑒于需求的持續復蘇，市場應該能够輕鬆消化這些供給。
