合幷套利通常被認爲是一種對沖基金策略，是指同時買入和賣出兩家合幷公司各自的股票，以創造 “無風險 “的利潤。由于交易存在不確定性，目標公司的股價一般都會低于收購價。合幷套利者會評估合幷不能按時完成或失敗的概率，然後在收購前買入股票，期望在合幷或收購完成後獲利。
合幷套利又稱風險套利，是事件驅動型投資或交易的一個子集，挖掘的是合幷或收購完成前後市場無效帶來的機會。普通的投資組合經理往往關注被幷購實體的盈利能力。
相比之下，合幷套利者關注的是交易獲批的概率，以及完成交易所需時長。由于交易有可能不被批准，因此合幷套利有一定的風險。
當一家公司宣布有意收購另一家公司時，收購公司的股票價格通常會下降，而目標公司的股價會上升。爲了確保收購的完成，收購公司的出價必須高于目標公司當前的股價水平。收購公司的股價之所以下跌，是因爲市場投機炒作目標公司或收購報價。
不過，目標公司的股價一般也會持續低于宣布的收購價，這反映的是交易的不確定性。在全現金合幷中，投資者通常都持有目標公司的多頭倉位。
如果合幷套利者預計合幷交易將會失敗，套利者可能會做空目標公司的股票。如果合幷終止，目標公司的股價一般都會跌到交易宣布前的水平。合幷終止可能的原因有很多，比如說監管、金融市場動蕩，或者是不利的稅務影響。
公司合幷主要有兩種類型：現金合幷和股票合幷。在現金合幷中，收購公司以現金方式收購目標公司。或者在股票合幷中，目標公司的股票置換爲收購公司的股票。
在股票合幷中，合幷套利者一般會在買入目標公司股票的同時賣空收購公司的股票。如果交易完成，目標公司的股票轉換爲收購公司的股票，合幷套利者就可以拿置換回來的股票平倉。
此外，合幷套利者也可以利用期權複製這一策略，比如說買入目標公司股票的同時買入收購公司股票的看跌期權。
