Newrange Gold Corp. (新域黃金) (TSXV: NRG, OTC: NRGOF)
“勘探獲得發現”
在經過2019年至2020年中這段超級上漲周期後，黃金價格已經從高位回落。具體來看，黃金現貨價格較2050美元/盎司的高點回落超過15%至1732美元，拖累加拿大黃金股也觸頂回落。加拿大黃金股回調，這是否意味著買入時機的出現？
黃金是傳統的通脹對沖工具，有助于投資者維持他們的購買力。不過，如果你持有的是金條或金幣等實物黃金，根據保險櫃大小的不同，銀行會每年向你收取$60-$350不等的保管費，這與抵禦通脹的目標相違背。此外，黃金不是生産性資産，持有期間無法爲投資者生産任何東西。
相反，黃金股或許是更好的選擇。大市值黃金股提供股息收入，投資者持股期間可以獲得一定的收益。
在加拿大市場上，頂尖加拿大黃金股Franco-Nevada Corp（TSX: FNV）（NYSE: FNV）的股價表現在多個時間周期內都跑贏了黃金ETF。可以這樣說，Franco-Nevada不只是通脹對沖工具，還能爲投資者創造巨大的財富。
如圖所示，$1萬投資Franco-Nevada的股票和gold ETF（NYSE: GLD），長期收益呈現天壤之別。
Franco-Nevada是一家黃金權益類的公司，權益金資産規模龐大且多元化。由于公司不從事高成本的黃金礦的勘探，開發和運營，因此利潤率在行業內處于最高水平，資産負債表也相當穩健。
該公司2020年的EBITDA利潤率和調整後淨利潤率分別爲82%和51%。此外，公司截至2020年底的負債爲零，可用資金規模達19億美元，其中包括32%的營運資金，10%的短期流動證券，以及58%的信貸。
目前，Franco-Nevada的資産數量高達400個，其中包括318個黃金和黃金對等資産，以及82個能源資産。
過去12個月，公司黃金業務的調整後EBITDA在經濟周期當中維持堅挺，幷基本與收入保持同步增長。因此，投資者應關注收入和調整後EBITDA這兩個關鍵指標。
得益于黃金價格的大漲，Franco-Nevada報告2020財報業績創紀錄。具體來看，公司收入增長21%至10億美元以上，調整後淨利潤增長51%至5.16億美元，調整後EBITDA增長25%至接近8.40億美元。
四季度業績也非常强勁。收入、調整後淨利潤和調整後EBITDA分別增長18%、47%和26%。
在强勁業績的支撑下，Franco-Nevada股息的上調幅度較正常情况下更高。本月，公司上調股息15.4%，連續14年上調股息，而過去五年該股的股息複合增長率爲4.1%。新的年化股息爲每股1.20美元，按照FNV最新股價計算的股息率約爲1%。
從長周期來看，這只黃金股的股價上升趨勢沒變，因此近期股價的回落或許是一個低位買入的機會。股價較其高點回調超過30%以後，投資者終于恢復了該股的投資興趣。相比正常的估值水平，該股目前處于折價狀况，近期股價上漲20-40%的可能性完全存在。
