新一輪殺跌!全線失控,全球苦美元

美国银行股票今天为何跳涨
發佈于: 9 月23, 2022
編輯: Wendy Zhang

又是地動天搖的一周,各大市場連續大幅殺跌,讓人措手不及。要說,美聯儲的持續加息原本在預料之中,為何此次殺傷力如此之大?

主要原因在於市場的預期已經發生變化,美聯儲變得不再小心翼翼,顯示出不惜一切代價也要壓低通脹的態勢,即使在這個過程中出現市場和經濟的崩潰。

全球所有地區——無論是發達的歐美日還是新興國家,所有市場——不論是股市債市還是黃金石油、甚至房市,無一倖免都成為這個「代價」,財富被快速蒸發。

通脹之下,現金依舊是垃圾,但相對於其他資產已算不錯。不過,大部分國家的貨幣相對於美元來說,也已經跌得不成樣子。

儘管「霸權美元收割論全球論」深入人心,從結果來看不少國家確實深受其害,但美國市場本身也是風雨飄零斷臂求生,絕對與全球經濟大發展期不可同日而語。

寒冬來臨之際,無處可以保溫。

利好成利空,多頭被徹底消滅

美國市場已經進入了「經濟好數據對市場都是壞消息」的階段。

最新美國9月製造業PMI創兩個月新高,服務業和綜合PMI也均創三個月新高,好於預期,但市場將其解讀為「美聯儲可能更激進地加息」。

供應鏈方面也有多改善,供應商短缺降至2020年10月以來的最低水平,對降低通脹有利。但對市場來說,雖然通脹嚴重程度有所下降,但距離美聯儲的標準2%還很遠,所以高利率會持續很長時間。

美聯儲一再強調,貨幣政策主要關注兩個數據:通脹和就業,通脹距離目標還很遠,唯一可能讓美聯儲收手的恐怕就是高失業率了。

美國目前就業市場非常紅火,這也是「原本好數據變成市場壞消息」的例子。設想一下,如果就業數據真的出現問題,出現大規模失業,那時候市場會將其解讀為好消息嗎?恐怕不會。

所以陷入當前這種糟糕的狀況,宏觀經濟數據向好,美聯儲會繼續加息,是市場的壞消息,宏觀經濟數據變差,經濟衰退,更會是市場的壞消息。

大空頭們都開始發出再次暴跌警告,投行們也紛紛繼續下調預期股市點位。

橋水基金創始人達里奧在接受採訪時表示,2023年和2024年經濟會變得更糟,可能陷入衰退,股票和債券繼續受到影響。達里奧認為,美聯儲成功應對通貨膨脹的唯一方法是發放「經濟痛苦」,利率提高到4.5%左右就能讓美股下跌近20%。

高盛股票團隊也將其對標普500指數的年底預測目標點位從4300下調至3600,下調約16%,下調依據在於,市場目前預計利率將達到4.6%,高於之前預期的3.25%。

高盛的報告中寫道:「利率的複雜情況發生了顯著變化。我們現在納入估值模型的加息情景支持市盈率為15倍(此前的預測為18倍)。」

根據彭博社匯編的數據顯示,以6月份的低點計算,標普500指數的市盈率為18倍,這一倍數超過了此前11個熊市周期中的最低估值,意味着估值尚未達到熊市底部。

美元指數高企,全球哀嚎

一片大跌聲中,美元指數一路上漲,衡量美元對一籃子主要貿易夥伴貨幣匯率的洲際交易所美元指數今年以來上漲已經超過了18%,上周更是飆升,成為該指數自1985年以來表現最好的年份。

不斷升值的美元讓全球各經濟體都慘不堪言。

由於美元在國際貨幣體系中占據主導地位,糧食、石油、天然氣等諸多商品在國際貿易中主要以美元計價和結算,美元升值意味着多國進口成本攀升,輸入性通脹壓力加劇。

主要發達國家貨幣包括歐元、日元和英鎊等,對美元匯率已跌至幾十年來的低點。更不用提受到重創的新興市場貨幣。

美股大跌之下,歐洲股市也遭遇黑色一周,英國、法國、德國、意大利股指均大幅度走低,歐洲斯托克600指數跌至2020年12月以來的最低水平。

面對日元無抵抗的下跌,日本政府終於坐不住了,9月22日,日本央行開始入市買進日元,要知道,這是日本自1998年6月以來首次進行外匯干預。

這種干涉的結果估計是杯水車薪,不會有太大的作用,因為日本毫無疑問會成為最後一個仍處於負利率區間的主要經濟體,日元只可能看跌。

面對美聯儲及歐洲央行加息回收流動性,日本依然保持寬鬆的貨幣政策,而不跟隨加息,實為迫不得已。日本央行行長黑田東彥稱,寬鬆貨幣政策是必要的,以支撐經濟從疫情的打擊中走出來,進入恢復的通道。

給全球經濟造成如此痛苦的美元升值,主要受到美聯儲加息的推動。而美聯儲加息的起因仍然是通貨膨脹不斷走高,而這也是由美國自身經濟決策導致的。

為了應對新冠疫情衝擊,美國採取了超大規模刺激政策,導致財政赤字飆升,貨幣嚴重超發。超寬鬆的財政和貨幣政策最終不可避免地引發了嚴重的通脹壓力,而這又由全世界百姓來埋單了。

全球衰退已經是確定的事情,這一點無需再做幻想。但衰退要持續多久,何時走出寒冬,還有大國博弈等諸多不確定因素。

寒冬之下,保證活下來才是最重要的。

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