SpaceX 敲定 6 月 12 日于納斯達克掛牌上市，此番 IPO 擬募資 750 億美元，發行價每股 135 美元，企業整體估值定格 1.75 萬億美元，有望刷新全球 IPO 募資規模歷史紀錄。
本次為純新股發行模式，上市所得全部資金留存公司用於業務拓展，馬斯克承諾所持股份鎖定 366 天不予拋售。為拓寬投資覆蓋面，公司計劃拿出最高三成發行份額面向普通散戶開放申購；納斯達克已修改相關制度，確保標的上市 15 個交易日內納入納指 100 成分股，標普道瓊斯指數也在研討調整規則，謀求將其納入標普 500。
亮眼的上市配置與萬億估值之下，市場分歧持續發酵，多家機構對公司定價存疑，晨星給出的公允估值僅 7800 億美元，估值分歧源自研發投入高昂、人工智能業務持續虧損等多重因素。從經營財報來看，2025 年 SpaceX 全年營收達 186.7 億美元，卻錄得 49.4 億美元淨虧損，集團內部僅有星鏈業務實現盈利。
依託本次上市，馬斯克個人身家有望再度大幅攀升，名下特斯拉市值已達 1.6 萬億美元，市場樂觀預期 SpaceX 上市後市值有望衝擊 2 萬億美元。
熱鬧的 IPO 行情暗藏隱憂，業內提醒參與打新的投資者重點留意三大潛在利空風險。
首要風險是估值定價顯著偏高。對標當前美股萬億市值上市公司，同類企業大多盈利穩定、營收體量雄厚，特斯拉年營收近千億美元且常年實現盈利。反觀 SpaceX，去年營收不足 190 億美元、整體處於虧損狀態，卻坐擁超 1.5 萬億起步市值，過高估值透支成長預期，上市後或因投資者不願支付高額溢價拖累股價表現。
其次是公司現金流消耗速度過快。企業所處航天、算力基建均為重資產賽道，常年大額資本開支帶來持續現金消耗。2025 年公司經營活動帶來 68 億美元正向現金流，但投資端支出高達 200 億美元，過往兩年合計通過增發股權融資 319 億美元，上市後為填補資金缺口或再度開啟股權募資，極易造成原有投資者股權稀釋。
第三項隱患來自高額有息負債。截至今年 3 月末，SpaceX 各類債務及融資租賃總額 303 億美元，其中包含一筆 2027 年 9 月到期、規模 200 億美元的過橋貸款。高額負債催生逐年抬升的利息支出，2025 年全年利息費用 19 億美元，同比上漲 23%，該項支出幾乎佔據公司全年稅前虧損的半數，沉重的財務成本持續蠶食企業利潤，進一步放大經營不確定性。
綜合多方信息，SpaceX 航天與衛星互聯網成長邏輯具備想像空間，但三重風險切實存在，短期盲目跟風打新容錯率偏低，不少業內觀點建議普通投資者保持觀望，等待上市後基本面落地再擇機佈局。
