由於油價波動，加拿大能源股在過去一兩個月出現回調，其中一些2022年漲幅最大的股票回調幅度更大，這其中就包括Vermilion Energy (TSX:VET)，自從去年8月份以來股價已經跌了48%。上周，這只能源股股價一度跌至20加元下方，距離2022年1月份17加元的52周最低點僅剩幾步。
事實上，從2022年1月到8月，Vermilion股價累計上漲了130%，遠遠跑贏了大多數同行。但是今年，由於歐洲多國宣布征收能源暴利稅，Vermilion的情況可能有所不同。憑借多元化的資產基礎，該公司去年將一眾加拿大能源股甩在身後，因為其三分之一的合並收入來自歐洲能源資產，但自去年8月份以來，之前的利好逐漸變成利空。
此外，由於今冬天氣異常變暖，使得天然氣價格在過去幾周一直在下跌，歐洲天然氣的下跌速度更快，這對Vermilion的股票影響極大。
在征收能源暴利稅帶來的不確定性下，Vermilion Energy去年暫停了股票回購計劃。上周，該公司發布了2023年的指引，宣布預期增加25%的股息，並重新啟動股票回購計劃。不過，由於2023年的產量指引低於預期，在一定程度上未能起到提振投資者情緒的效果。該公司管理層表示，今年的石油和天然氣產量預計約為8.9萬桶石油當量/日；遠低於分析師預期。
按照指引，Vermilion Energy預計2022年和2023年的暴利稅將使該公司分別損失約2.5億至3億加元，這幾乎占到年度利潤的四分之一。但這種影響看來已經在股價下跌中得到體現。
Vermilion Energy在過去12個月報告了5.07億加元的自由現金流，與2021年相比，增長了54%。而且，管理層已將這些增量的自由現金流的很大一部分用於償還債務。因此，該公司長期總債務已從2020年的20億加元下降到2022年第三季度末的14億加元。債務減少意味著利息支出將降低，最終將提振2023年的盈利能力。
很顯然，Vermilion Energy的股價在近期下跌後看起來很有吸引力。估值方面，該股的自由現金流收益率為21%，而其同行的平均收益率約為16%，市盈率隨著股價下跌已經降到3倍。因此，考慮到估值折扣，現在可能是買入這只加拿大能源股的一個謹慎時機。
更大的暴利稅影響和更低的天然氣價格構成了Vermilion的兩個主要風險。但是，這兩種風險看起來都已經計入股價下跌中。因此，如果天然氣價格從現在開始穩定下來，投資者可能發現這只能源股在當前的位置上下行空間已然有限。
