看漲情緒飆升到18個月最高，對沖基金試水黃金

由於美聯儲預計將在本周進行此輪緊縮周期中的最後一次加息，這種預期正促使對沖基金跳回到黃金市場中。美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至7月18日當周的交易員持倉報告顯示，資金經理們將其在紐約商品交易所（Comex）黃金期貨中的投機性總多頭頭寸增加了23,250張，達到147,644張合約。與此同時，空頭頭寸減少了9625張，降至 32,326張合約。

目前，黃金市場淨多頭合約數為115,318張，看漲投機性持倉已升至2022年3月初以來的最高水平。與此同時，黃金價格反彈至七周高點，正在測試每盎司1980美元附近的阻力。

黃金的這一波反彈是在6月份消費者通脹數據弱於預期之後出現的。針對通脹數據，一些市場人士認為，美聯儲現在有了結束緊縮周期的空間。不過，從本周一（7月24日）盤中走勢來看，黃金回守每盎司1950美元附近。分析師認為，頑固的核心通脹和支持工資上漲的強勁勞動力市場可能會迫使央行在比預期更長的時間內維持其激進的立場。

道明證券分析師在上周五發布的一份研究報告中指出，隨著總體通脹率降至3%，許多投資者認為美聯儲不太可能繼續維持鷹派立場。但是，本周利率決議之前，多頭情緒明顯趨於謹慎。由於核心CPI仍保持在4.8%的高位，就業率也保持堅挺，預計美聯儲官員在周三再次加息25個基點後將繼續發表鷹派言論。這不太可能對黃金構成利好，本周預計會看到黃金在關鍵支撐位附近交易。

在近期接受Kitco News采訪時，Walsh Trading 商業套期保值聯席主管Sean Lusk表示，雖然他認可在任何一次顯著下跌時買入黃金，但試圖搶在美聯儲會議之前買入黃金並不劃算。經濟學家和分析師表示，只有當美聯儲明確表示加息結束後，黃金才會重新煥發光彩。不過，也有一些經濟學家表示，即使7月不是最後一次加息，央行也正在收尾，聯邦利率正在逼近終端利率，這也是一些對沖基金開始再次試水黃金投資的原因。

Franklin黃金和貴金屬基金的首席投資組合經理Steven Land最近在接受Kitco News采訪時表示，雖然看漲情緒已升至近一年半的高點，但投機性倉位仍低於金價在2020年創下曆史新高時的水平。隨著受美聯儲加息影響的經濟活動開始減弱，投資者的需求將會回升。而一旦這種投資需求回升，金價就會很容易回到曆史高位。

值得指出的是，期貨市場對姐妹金屬白銀的看漲情緒甚至超過了黃金。交易員持倉報告顯示，資金管理的投機性白銀期貨多頭總頭寸增加了22,259張合約，共計53,781張合約。與此同時，空頭頭寸減少了1932張合約，降至24,092張合約。

白銀的淨多頭頭寸現在躍升至29,689張合約，為4月中旬以來的最高水平，而看漲情緒則以五年多來最快的速度上升。一些分析師指出，由於美國經濟活動比預期更具韌性，白銀的表現超過黃金是意料之中的。然而，如果美國經濟陷入衰退，白銀的表現應該會遜於黃金。

總體而言，大多數分析師仍然非常看好白銀的長期走勢，因為綠色能源轉型和對太陽能的強勁需求將繼續推動貴金屬的工業需求。