Sprott高管：黃金市場情緒高漲，但是礦業股票價值嚴重失衡

在美聯儲看似即將進入加息周期的尾聲時，黃金市場又一次開始大放異彩。然而，一位資深投資組合經理指出，如果投資者想要進行價值投資，現在需要密切關注采礦行業。

Sprott Inc.的管理合夥人Ryan McIntyre近日在接受 Kitco News 采訪時表示，雖然貴金屬現在備受矚目，但相關股票卻被投資者忽視，造成了估值的嚴重失衡。實物黃金是投資組合中重要的戰略配置，但從黃金股票的角度來看，投資者可以變得更有戰術性。

McIntyre指出，采礦業的投資情緒現在相當低迷，對於試圖籌集資金的公司來說，這是一個充滿挑戰的環境。但這也從側面說明，現在不需要太多的努力就能將市場情緒推高。與此同時，礦業公司的資產負債表近幾年已經大幅改善，能夠更好地利用金價上漲的優勢。

他提醒散戶投資者，生產穩健、現金流穩定的高級生產商是比較安全的投資。投資者可以關注的另一個領域是流轉和特許權使用費公司，因為這些公司在貴金屬產量方面仍有上升空間，同時又不像礦商那樣有大量的生產成本。他補充道，投資者應該關注那些擁有多樣化生產礦山的特許權使用費公司。

至於規模較小的公司，McIntyre表示，規模越小，市場價值越大，但同時投資風險也越大。在初級礦業公司中會有很多很好的機會，但與巴裏克或紐蒙特等大公司相比，投資者需要更好地了解正在涉足的領域，做足功課。

在討論到如何才能讓投資者重回該行業時，McIntyre表示，金價上漲最終會在市場產生積極的情緒。在金價測試每盎司 1980 美元的關鍵阻力位時，如果美聯儲發出下周完成加息的信號，金價可能會重新回到每盎司2000 美元的水平。不過，McIntyre指出，投資者應該更多地關注長期趨勢。很難說黃金在未來六個月內會發生什麼變化，但毫無疑問，從長遠來看，黃金價格一定會走高。

他還提醒投資者關注主權債務風險。美國財政部的數據顯示，自國會通過提高債務上限的立法以來，赤字在過去五周內增加了1萬億美元。“長期以來，我們一直認為政府有能力用更多的債務來掩蓋經濟問題，這是理所當然的。但這其實是不可持續的。”

McIntyre指出，央行的黃金需求表明，各國政府正在采取措施，減少在潛在全球主權債務危機中的風險敞口。他補充道，在這種環境下擁有一些黃金是很有意義的，因為貴金屬沒有地緣政治或第三方風險。至於美聯儲的貨幣政策，他表示，即使7月不是央行最後一次加息，緊縮周期也已接近終端利率。由於龐大的債務水平和貨幣供應量的下降，美聯儲已經無法承受更大的加息幅度。

在McIntyre看來，現在最大的問題仍然是主權債務問題，可能發生的最糟糕的事情是，如果事情失去控制，借貸成本將會飆升。當債務負擔過重時，這是投資者最不願意看到的。