大家好，歡迎來到NAI熱投——你的熱點投資指向標，本期我們聚焦電商大佬亞馬遜。
作為科技七巨頭之一，亞馬遜雖然一直沒有占據財經頭條，但近兩年來股價也是連續大漲，新近又不斷創出新高，成為拉動美股指數上漲的重要力量。對投資者來說，當下問的最多的問題恐怕就是：這些大型科技股股票有沒有泡沫？上漲能不能持續？
在這七家大科技裏面，亞馬遜算是最低調的，可能貝佐斯在娛樂版占據的版面超過了財經版塊。公司並沒有引領市場新潮流，但也沒有拖過後腿，妥妥的中堅力量。雖然股價漲了這麽多，估值反而處於歷史低位。要知道，歷史上亞馬遜上百倍的超高估值維持了相當長的一段時間。
估值的下降意味著公司已經步入了成熟期，但當前這場轟轟烈烈的人工智能革命很可能會帶來新一波的高速增長。
亞馬遜以電子商務聞名，但公司的核心增長引擎是雲計算服務AWS和廣告業務，前者的主要競爭對手是微軟和谷歌，後者面對的則是谷歌和Meta，可以看出，在這場人工智能革命中，和他的主要競爭對手相比，亞馬遜的布局顯得有些遲緩。
微軟搶占先機，與OpenAI建立了緊密的合作關系，共同引領著這波大模型的新浪潮，同時帶動自家公司股票不斷創新高，股價提升的同時，估值也步入歷史高位，很符合老樹開新花的特色。
微軟Azure的強勁表現給亞馬遜帶來了不小的壓力，雖然亞馬遜AWS依然是雲業務的老大，擁有全球32%的市場份額，但微軟的Azure的市場份額已達到23%，與AWS的差距不斷減少。
同時，在向股東返還資本回報方面，亞馬遜明顯也是大科技公司中最吝嗇的一家。它不僅是目前唯一一家還未向股東支付股息的大型科技公司，股票回購規模和類似科技公司相比也是微不足道，公司上次回購是在2022年，總計價值也不過100億美元。
聽上去似乎都是利空，但反過來想，就在這種沒有股息派發、沒有大額股票回購、沒有任何市值管理和題材花樣的情況下，亞馬遜的股價上漲幅度在七大科技中仍能穩穩處於前三位置，可見公司盈利能力的穩定和華爾街的偏愛。
支持亞馬遜股價創下歷史新高的是實實在在的業績，包括廣告收入兩位數的增長、雲業務AWS的強勢加速、以及不斷增長的現金流所產生的協同效應。
亞馬遜公司成立30年的時間裏，都選擇將現金重新投入到業務擴張之中。到如今，公司面臨著手上大把現金、而市場又恰逢新技術資本投入如火如荼之際，可謂是天時地利的最佳組合。
根據財報數據統計，截至2023年底，亞馬遜擁有超過860億美元的現金類資產，自由現金流規模達到了創紀錄的320億美元，分析師們預測到2024年這一數字有望翻一番。
如何合理地使用這些資金呢？機構投資者們期待公司能夠在AI研發領域斬獲應用端領導者地位，從而帶來可觀的收益。面對微軟Azure對AWS領頭羊地位的挑戰，亞馬遜也別無選擇。
亞馬遜AWS業務一直以其強大的企業用戶基礎和全棧技術服務能力為傲。全球超過80%的獨角獸公司都是AWS的用戶，這無疑為亞馬遜提供了寶貴的行業數據和業務經驗。
但是，最新財報顯示，競爭對手微軟Azure以259億美元的收入和20%的增速，穩穩地站在了雲計算市場的前沿。面對這一局勢，亞馬遜明確表示，將把未來的投資重點放在生成式AI與AWS的深度融合上。
幸運的是，盡管競爭對手很強，但整個市場仍在增長中，最新季，AWS的同比增長也達到17%，雖不及微軟的20%，但比上季還是加速了4個百分點，這顯然也要歸功於AWS人工智能功能的引入。
亞馬遜最新剛與澳大利亞政府簽訂合作協議，澳大利亞政府將在未來十年內投資至少20億澳元，約合13億美元，由亞馬遜建造三個數據中心，用於存儲來自澳大利亞國防和情報機構的絕密信息。早在2021年，亞馬遜AWS就與新西蘭政府簽署了約合53億美元的雲服務協議，在新西蘭建立類似的數據中心。
這些信息表明，未來雲服務市場仍然具有較大的增長空間，容得下亞馬遜和微軟的共同增長，而非此消彼長。
在亞馬遜的業務「大本營」——電商領域，面臨著來自亞洲對手的低價競爭，拼多多出海，Temu橫空出世，動到了亞馬遜在低價市場的份額。亞馬遜並沒有坐以待斃，最新推出低價商店，由亞馬遜在中國運營的倉庫進行履約配送，預計在9~11天內將商品直接送達顧客手中。
競爭對手Temu采用全托管模式，商家沒有定價權，亞馬遜的「低價商店」項目直接針對這一點，賦予了商家定價權，同時商家還擁有選品權和活動參與權。事實上，在此之前亞馬遜已經有了相關項目的布局，Temu的出現只不過加速了低價商店的面世。
從當前形勢來看，亞馬遜的電商業務還算穩定，可預見的未來，大概率不會有更為有力的競爭對手出現。
整體來看，亞馬遜當前的策略算是有錢不任性，並沒有急著參與此波圍繞AI的資本軍備競賽，而是首先保證自身傳統業務的強勢地位，在AI產業形勢接近明朗的當下，再深入擁抱人工智能，有望進入新一個快速增長期。
對此你怎麽看呢？
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